奶粉巨头贝因美陨落 债台高筑卖房产卖子公司

奶粉巨头贝因美陨落，业绩巨亏，偿债能力堪忧，不断变卖资产保壳，但最终被披星戴帽。截至上周五收盘，贝因美最新股价跌至4.56元，较最高点缩水逾八成。

4月25日晚，贝因美发布2017年度报告，公司在2017年营收微减至26.6亿元，同时归母净利亏损10.57亿元，同比下降35.4%。

同时贝因美还发布2018年度第一季度报告，公司基本面继续恶化。一季度公司营业收入同比下降35.8%至5.44亿元，净利润从上年同期的1092万元下降至791.5万元，但扣除非经常性损益后，公司巨亏4073.6万元，同比大幅下降443.85%。

因连续两年亏损，贝因美被进行退市风险警示，并于4月27日变更为*ST因美。当日，*ST因美报收4.56元，市值46.63亿元，距其2015年6月股价巅峰相比，市值已缩水85%。

对于2017年公司业绩下滑，贝因美表示，原因在于配方注册未在预期时间发布，奶粉注册制新政过渡期行业秩序持续混乱，公司面临激烈的市场竞争环境，渠道商审慎观望，导致当期销售收入下滑，同时市场投入费用门槛提高、应收账款回款不利。

业绩惨淡，贝因美偿债压力陡增。年报显示，贝因美2017年总负债31.73亿元，总资产50.56亿元，资产负债率高达62.76%，与2015年相比已经翻番，创2011年上市以来新高。与此同时，公司流动负债25.2亿元，而流动资产仅24.53亿元，流动比率0.97，首次降到1以下，公司偿债能力堪忧。

债务高，营收少，贝因美只好从其他方面想来钱的路子。除了补助，贝因美在甩卖自身资产上不可谓不积极。去年10月至今，卖掉了29套房产。同时，还在处置一家子公司。

分析人士认为，贝因美转型无果背后，实际上是将一副好牌打烂。第一，作为第一批通过注册的企业，贝因美原本拥有巨大的先发优势，但因产品结构出现问题，即使注册量最多也没能打造出一个明星单品，错失良机。第二，业绩开始下滑之际迎来二股东恒天然，但公司没有把这笔钱用在最关键的地方。同时，两者的矛盾加剧。第三，在奶粉外动作不断，但没玩好，让主业受到了影响。此外，还有渠道方面的不信任。

目前来看，错过注册制红利的贝因美还是等来了一个好消息。三年更换三任董事长后，曾带贝因美打遍天下的谢宏重出江湖，于3月出任集团总裁。贝因美未来似乎再现转机。

作为曾经的明星企业，贝因美仍然具有一定的优势，就看谢宏能否力挽狂澜，拯救贝因美于水深火热之中了。