央行开展逆回购操作 实现净投放1500亿元

26日，央行公告称，为对冲金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，今日进行1500亿元逆回购操作，具体为1000亿元7天、300亿元28天、200亿元63天逆回购品种，中标利率均持平于前期。当日无逆回购到期，实现净投放1500亿元。

上周六（24日），央行并未进行公开市场操作，当前银行体系流动性总量处于适中水平。上周无逆回购到期，为支持节后流动性，央行“放水”，全周共开展5800亿元逆回购操作。本周将面临2700亿元逆回购到期，分别为3月1日1600亿元和3月2日1100亿元，无中期借贷便利到期。

相较往年，2018年开年来的流动性压力较小，资金面整体较为宽松。R007与DR007加权平均利率的利差明显收窄。这主要得益于流动性总量上的相对充裕，由于普惠金融定向降准与临时准备金动用安排（CRA）两项措施释放流动性，对冲了春节期间的现金走款因素。

展望3月，季末考核仍是对流动性最大的考验。天风证券研究所发布报告认为，由于CRA的陆续到期，资金面在总量上会出现一定程度上的边际收紧，但并不至于构成太大压力，真正的压力测试点还是季末考核因素。预期在资金面总量不至于过度紧缩、汇率压力不大的情况下，税期、联储加息等因素最多构成阶段扰动。季度考核指标虽然不会有明显的新增压力，但市场结构仍相对脆弱，非银仍当重视季末压力，不因开年来的宽松局面而放松警惕。