央行暂停十日逆回购 累计净回笼8800亿元

从去年底至昨日，央行已经连续十个交易日暂停逆回购操作，累计净回笼8800亿元。面对金融机构缴存法定存款准备金和逆回购到期，央行均保持定力，“银行体系流动性总量处于较高水平”的判断让公开市场操作安然“猫冬”。

市场对此的反应是，跨过年后，即便接连净回笼也挡不住流动性宽松局面。货币市场利率接连大幅走低，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜利率创下近9个月新低。

当然，流动性宽松表象背后往往埋下趋紧的伏笔。随着一道道监管细则下达，围堵债券代持、严控债市杠杆、限制同业存单发行、禁止银行委托贷款从事债券投资等等严监管举措都让业内人士预期，2018年去杠杆方向已明确，货币政策仍将保持中性，流动性宽松局面并不会持久。

央行净回笼管住“闸门”

上周，跨过元旦的流动性全周一派宽松祥和气氛。5日，Shibor继续集体走低。隔夜Shibor下行幅度略有收敛，下跌2.1个基点，报2.4840%，创下去年4月17日以来的新低，上周已累计下行35.6个基点。1个月期Shibor大幅下跌10.04个基点，报4.3756%，为近一个月的最低水平，上周已累计下行55.96个基点。

代表银行间市场的存款类机构质押式回购利率也全面回落。7天质押式回购（DR007）加权平均利率上周五下行至2.6860%，是去年4月以来的最低值，年后下行40.52个基点。1个月期质押式回购（DR1M）加权平均利率回落至3.751%，为去年7月以来最低值。

交易所市场资金交易也是全面宽松。上交所质押式国债回购隔夜利率（GC001）5日盘中最低触及1.93%，最后收报2.535%。