央行连续“关闸”十日 公开市场零投放零回笼

央行连续“关闸”十日。1月5日，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，今日不开展公开市场操作。由于当日无逆回购到期，公开市场零投放零回笼。这是央行连续第十个交易日暂停公开市场操作，本周累计净回笼5100亿元。

尽管央行连续“削峰”，资金面仍然延续宽松。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线下跌，隔夜Shibor跌5.85个基点，报2.5050%，1个月Shibor下跌幅度最大为14.6个基点，报4.4760%。存款类机构质押式回购利率继续下行，DR007加权平均利率回落至2.7010%。

近期，监管细则频频出台，表明央行去杠杆、防风险的意图。近日，一行三会联合发布《规范债券市场参与者债券交易业务的通知（银发[2017]302号）》，对债券市场参与者正回购资金余额或逆回购资金余额上限、以及合理控制债券交易杠杆比率等提出要求。

与此同时，各家银行新披露的2018年同业存单额度大幅降低。预示今年同业存单发行规模或将下滑，资金面趋于收紧，银行也面临负债端调整、甚至缩表的压力。

央行跨年前投放的大量流动性，逐步在跨年后收回，显示出央行仍将把牢货币闸门。华创证券在报告中指出，央行货币偏紧的基调未变。未来如果央行保持资金面宽松，使得市场加杠杆行为反复，后期会引发更大的金融不稳定，因此当跨过关键时点，市场流动性崩盘风险降低后，央行有可能重新开始回收流动性。2月，将面临春节前居民取现、换汇需求增加，央行将会进行资金投放缓解流动性压力。而在去杠杆未完成之前，央行会更倾向于在1月进行净回笼以防止机构再次加杠杆。