资金面呈两极分化态势 总量宽松与结构性短缺并存（3）

此外，银行与非银机构之间的结构性不平衡也较为明显。代表银行间市场利率的R007和DR007加权平均利率利差已经走阔至88个基点，处于高位。交易所资金拆借成本更是直线飙升，主要源于银行年末资金额度压力下融出资金有限，非银机构年末头寸难平。

展望：多因素“滋润”跨年

展望明年，元旦后春节前的流动性仍面临集中取现、财政缴税等常规因素的压力。此外，2018年起同业存单将正式纳入MPA考核。虽然银行已提前筹备，降低同业存单的负债端占比，但未来到期规模不低，仍可能对流动性产生一定影响，尤其是中小银行。

不过，业内人士认为，对于当前的资金结构性紧张不必过于忧虑。从目前来看，跨年和春节期间的资金面将得到财政支出和定向降准的多重“滋润”，流动性总量无忧。短期资金继续保持充裕，中长期资金在度过阶段性紧张后也将逐步企稳。

央行相关负责人此前明确表示，预计12月份财政因素将净供给流动性超过1万亿元，明年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右。对于2018年春节前主要商业银行因现金大量投放而产生的流动性需求，央行也已作了安排。总的来看，银行体系跨年、跨春节流动性供应是有保障的。

业内人士预期，针对普惠金融的定向降准资金，将有效缓解银行间流动性结构性紧张。与此同时，由于明年春节的时间晚于往年，各机构也有充足时间提前筹备。