ST生化股权博弈格局 有50户股东预受登记

围绕ST生化的控股权,一场博弈大戏启幕。深交所最新数据显示,ST生化要约起始日的11月3日,即有50户股东预受登记。二级市场上,连续两个涨停后,ST生化11月6日打开涨停板,为后市留下悬念。作为A股罕见的“敌意要约收购”案例,ST生化股价存在一定的套利可能。然而,因预受比例等种种变量交织,使得当中的博弈格局异常复杂。

多重变量

围绕ST生化控股权,公司现大股东振兴集团与外来资本大鳄浙民投天弘展开贴身肉搏。11月2日,ST生化披露了浙民投天弘要约收购报告书全文,由此开启了为期一个月的要约收购期窗口。据公告,浙民投天弘拟以36元/股的价格,收购7492.036万股ST生化股票,占公司总股本的27.49%。本次要约起始日期为11月3日,要约截止日期是12月5日。

ST生化股权博弈格局
ST生化股权博弈格局

此前,公司要约收购事项一度停滞,ST生化股价也一直阴跌,11月1日收盘价为29.22元/股。要约窗口突然打开后,瞬间形成了约23%的价差空间,股票复牌后连创两个涨停。

11月6日,ST生化打开涨停板,当日成交额达4.13亿元,收报33.12元/股,与36元/股的要约价比,尚有约9%的价差空间。由于是部分要约,而非全面要约,所谓的“价差套利”也并非是无风险的。事实上,这场博弈游戏中的变量颇多。

一个重要变数是要约比例。据公告,若预受要约股份的数量超过上限(即7492.036万股),则收购人(浙民投天弘)将按照同等比例收购预受要约的股份。也就是说,届时并非所有预受要约股份都会被收购,而是会依比例收购,至于比例高低,则要看流通股东预受要约的踊跃度。

“从ST生化的情况看,振兴集团、浙民投天弘及股份被锁定的天津红翰预受要约的可能性几乎为零,其他股东就看自己的意愿了。”市场人士分析说,假如要约收购满足条件后实施,预受要约股东所持的部分股份会以36元/股的价格被收购,其余股份仍在二级市场交易,“股东的综合回报要看要约比例及剩余股份的获利情况。”

股东预受要约的时间点也非常微妙。“从收益角度看,如果ST生化股价涨到36元/股以上,则股东在二级市场卖出股票的收益肯定比预受要约更大,更确定。所以,一般要约收购周期的后期才会出现集中预受要约的情况。”