制造业PMI经济平稳 四季度主要宏观指标或稳中趋缓

10月份官方及财新的制造业PMI均继续保持扩张态势，显示四季度经济平稳开局。更多具有说服力的数据将于下周起陆续公布。市场普遍预期，10月份PPI、工业增加值和投资等数据或略有放缓。财新昨日公布的数据显示，10月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为51%，与9月持平，显示制造业整体运行轻微改善。从分项指数来看，新订单指数和新出口订单指数均出现小幅增长。

稍早一天公布的10月官方制造业PMI则较9月小幅放缓至51.6%。不过，这一数据仍高于去年同期0.4个百分点，达到今年均值水平。两大先行指标PMI均保持扩张趋势，表明10月份工业生产仍然平稳，与工业经济相关的主要经济指标有望保持平稳。

国家统计局将于下周起陆续公布10月主要宏观经济数据。中信证券首席经济学家诸建芳表示，预计10月份工业增加值同比增长6.4%，比9月份回落0.2个百分点。而PPI可能开始下行趋势，10月PPI同比或略放缓至6.2%。

尽管工业经济指标略有放缓，但诸建芳认为，当前工业生产仍然平稳。他分析称，由于全球经济持续回暖，出口对于工业生产仍然保持持续的拉动，国内工业品供需关系持续改善，工业品价格持续上涨，企业盈利不断改善，工业企业生产的意愿仍然保持高位。

交行金融研究中心、兴业证券、申万宏源证券等机构都预测，10月固定资产投资增速可能会继续小幅回落。兴业证券宏观研究团队表示，近几个月固定资产投资累计同比趋势下滑，可能是因为存量项目不断消耗、新开工累计同比增速却不高所致。在这种效应下，10月投资可能会继续下滑。

不过，从各机构预测数据来看，10月投资增速下滑幅度有限，多数机构预测值在7.4%左右，略低于1月至9月的7.5%。从最近几个月统计局公布的数据来看，尽管整体投资增速持续回落，但房地产投资增速却出乎意料地保持上升。在申万宏源证券首席宏观经济学家李慧勇看来，这一趋势在10月份仍将延续。

他分析认为，从10月的高频数据来看，土地成交依然强劲。截至10月27日，10月土地成交同比增长47%，高于9月同期的28.5%。此外，地产库存较低，开发商加快储备土地，这些因素都继续支撑房地产投资仍将保持强劲。