央行进行对冲大额逆回购 开展3000亿元逆回购操作

10月18日，本月最后一笔中期借贷便利（MLF）到期，央行开展大额逆回购进行对冲。央行公告解释，为对冲税期和央行逆回购、MLF到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，央行开展3000亿元逆回购操作，分别投放1600亿元7天逆回购和1400亿元14天逆回购。

今日有300亿元逆回购和2275亿元MLF到期，若按逆回购口径统计，净投放2700亿元；若算上MLF的全口径统计，当日仍净投放425亿元。10月份，央行MLF续作思路明确，风格与9月相似。当月第一笔MLF到期之际，一次性超额续作全月到期总量。在随后的MLF到期日，采用投放逆回购的方式来进行对冲。

可以看到，本月至今，央行对市场可谓是呵护备至，不仅超量续作MLF，还加大逆回购净投放力度，同时开展3个月国库现金定存操作800亿元。按全口径统计，截至18日，本月已累计净投放2985亿元。

在招商证券固定收益首席分析师徐寒飞看来，央行将每月超额续作MLF的时间提前到上旬，有利于更早稳定市场预期。MLF的投放主要是为了对冲税期从市场抽离的长钱影响。每月缴税的规模并不在央行的控制范围之内，在银行超储率普遍较低的情况下，较小的冲击都可能造成资金利率的剧烈波动。因此，提前投放长钱有利于银行提前准备，不至于发生极端波动。

对于10月接下来的资金面，徐寒飞认为整体较为平稳。下周，税期成为主要影响因素，10月是预缴四季度企业所得税的纳税大月，流动性状况很大程度上取决于央行逆回购的净投放量。本月底将进入月末财政支出的集中释放时段，由于10月并非季末月，财政支出的规模预计不大，所以流动性状况主要受逆回购到期，及央行回收力度的影响。