央行开展逆回购操作 流动性逐步趋于缓和

央行连续第二日公开市场操作维持均衡。11日，央行开展了200亿元7天逆回购操作，中标利率持平于前期，完全对冲今日到期规模。进入10月中旬，流动性逐步趋于缓和。日前高企的交易所资金价格终于大幅回落，昨日上交所质押式国债回购GC001收于5.56%，下行318.5个基点；GC007收于4.935%，下行83个基点。今日开盘延续回落趋势。

上海银行间同业拆放利率（Shibor）各期限利率整体回落。Shibor隔夜利率继续回落至2.7380%。7天利率则小幅上行，报2.9390%。14天和1个月利率均下行约0.5个基点。

昨日短期资金面的紧张情况明显改善。从宏观面来看，这主要受益于央行的全额对冲操作，维持了流动性平稳，市场情绪也趋于缓和。与此同时，大行融出资金增加，隔夜资金供给较为充足，使得价格出现下降。

不过，不少市场人士对10月资金面判断仍维持谨慎态度。一方面，从央行近期操作来看，不会让流动性过于宽松，仍维持紧平衡状态。另一方面，10月份的财政缴税、基金流动性管理新规等影响带来的压力仍存。

此前市场担忧，四季度利率债供给或创新高，带来一定的流动性压力。对此，招商证券固收研究团队预期，四季度利率债总体净融资额在1.6万亿元至1.88万亿元之间，低于今年三季度的净融资规模1.89万亿元。总体来看，如果债市表现依然平淡，供给也很难“雪上加霜”；而如果债市走牛，即便供给增加，也难以影响大局。