合理安排金融开放顺序 使我国对外开放中趋利避害

“不论利用外资还是对外投资，都应该坚持服务国家战略、服务企业主业，多做套期保值、少做投机套利。”中国金融四十人论坛高级研究员、原国家外汇管理局国际收支司司长管涛在9月5日至6日由上海发展研究基金会主办的2017全球经济金融论坛上作出上述表述。

管涛指出，在对外开放方面，我国一直坚持渐进式道路，遵循“先贸易开放后金融开放、先经常项目后资本项目、先鼓励流入后放款流出、先长期资本后短期资本、先直接投资后间接投资、先机构投资后个人投资”的开放次序。这使得我国在对外开放中趋利避害，有效防范和化解了外部冲击的风险，较为充分地享受了以开放促改革促发展的好处。

进入新世纪以来，我国金融业开放和人民币资本项目可兑换程度大幅提高，特别是人民币正式成为特别提款权货币篮子，标志着人民币的国际化使用得到了国际组织认可。

然而，对于贸易开放，国际基本共识是利大于弊；而对于金融开放，则利弊权衡不是那么明显，也缺乏国际共识。“从国际经验看，许多新兴市场和发展中国家都在金融开放以后发生了金融危机。我们不能把金融开放与贸易开放简单类比，以之前开放的成功经验作为放之四海而皆准的标准。”管涛指出。

管涛总结道，对于金融开放，大家比较一致的看法是，要充分享受金融开放带来的好处，必须具备一系列配套条件甚至是前提条件，不成熟的开放往往会以危机收场。而且，金融开放通常涉及金融市场开放，而资产价格调整快于商品和劳动力价格，因此，顺周期的跨境资本流动会导致资产价格超调，这会增加本国经济金融的脆弱性。

通常的演进过程是，一国被国际市场看好时，国际资本大量流入，本币汇率过度升值，以至本币高估，经常项目逆差扩大，对外资流入尤其是短期资本流入过度依赖；一旦本国经济金融风险爆发，市场情绪逆转，资本集中流出，当地出现汇率贬值、债务违约。