填写助力实体经济运行效率 提升的资本答卷（2）

资本输血：

IPO常态化市场融资功能稳定发挥

实体经济为本，金融是其血脉。在金融与实体经济对接的过程中，资本市场扮演着越来越重要的角色。全国金融工作会议明确提出“要把发展直接融资放在重要位置”，通过直接金融渠道服务各类企业，实现资本输血实体经济，恰是资本市场的优势所在。

去年四季度以来，A股市场IPO保持常态化发行，并视市场条件对发行规模进行微调。与此同时，证监部门着力打击违法违规、整顿市场秩序、保护投资者合法权益，市场总体保持稳健运行。稳定、有序的市场环境对社会资金形成了有力吸引，也为资本市场服务实体经济创造了有利条件。

2016年，我国市场IPO、再融资（现金部分）合计融资1.33万亿元，同比增长59%，IPO家数和融资额创近五年新高，再融资规模创历史新高。

根据证监会最新公布的市场统计数据，今年1月至6月，我国市场共实现境内筹资约1.57万亿元，其中首发融资1162.52亿元、再融资（定增部分）7324.73亿元、债市筹资（包括公司债、可转债、可交换债）7171.06亿元。其中，IPO融资规模比去年同期增长了191%，再融资规模则因抑制过度融资新政的出台而显著缩减。

直接融资规模的释放，表明了资本市场作为金融中介，实现对接社会资金与实体经济的能力。在保持资金稳定供给的同时，A股市场还通过完善基础性制度、优化政策配套，不断优化直接融资结构，提升资金对接实体经济的效率和质量。

首先，在保持IPO常态化发行的同时严把入口质量关，新股发行审核的否决率日益提升。统计显示，今年1月至6月，证监会共审核了275家公司的首发申请，其中37家被否，被否率达13.45%，远远高于2016年全年的平均水平。同时，进一步规范上市公司再融资行为，禁止募集资金用于类金融业务，限制募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金，对上市公司忽悠式融资、跟风式融资实施严格监管。

其次，有限有扶，将股权融资的释放与落实国家产业政策、落实中央“三去一降一补”决策部署相结合。一方面严格限制钢铁、煤炭企业IPO和再融资，防止不符合国家宏观调控政策的企业利用资本市场扩大产能。另一方面推进中小商业银行发行上市，提升金融体系服务实体经济特别是中小微企业的能力；推动中小企业发行上市，积极支持符合战略性新兴产业发展方向的企业融资。

再者，落实国家西部大开发战略及扶贫攻坚战略，对西藏、新疆和贫困地区企业实施“即报即审、审过即发”的绿色通道政策，对西部地区企业优先审核。

资本造血：

并购重组为产业升级提供高效平台

按照证监会行业分类，今年上半年IPO的企业中，计算机、通信和其他电子设备制造业的新上市企业数量最多，汽车制造业、化学原料及化学制品制造业跟随其后。这在一定程度上体现了资本及市场之手的产业选择。

与此同时，在去产能、去库存，产业转型、技术升级，以及国企改革的过程中，市场化并购重组也显现出了毋庸置疑的效率优势。资本不仅直接输血实体经济，也在不断催生新的经济增长点，完善实体经济的造血功能。