李嘉诚：收购德国能源管理技术企业“西进东退”

月30日晚，李嘉诚旗下和记电讯香港控股有限公司（00215.HK，下称“和电香港”）正式宣布，将旗下固网电讯业务以145亿港元的价格卖出，分析称，此次交易作价偏高，也意味着李嘉诚在香港的业务又少一子。另一边厢，上周李嘉诚旗下长实地产（01113.HK）则与长江基建（01038.HK）共同出手收购德国资产，两家公司收购的财务承担总额为45亿欧元。

145亿港元出售香港固网业务

根据公司公告，以144.97亿港元的价格向ISquaredCapital旗下管理的一个基金出售固网电讯业务（HGC）全部权益，交易将在成交时以现金支付，公司预期出售所得溢利为57.5亿港元，此次交易需要获得股东批准，预计在今年10月或前后完成。

和电香港称，HGC的价值近年来并未从公司股价中充分反映，出售其业务才能释放HGC的价值，在取得交易款项后，公司将继续对流动通讯业务进行投资，巩固其在流动通讯市场的领导地位，维持稳健的财务状况。

数据显示，HGC集团过去财务状况一直很稳定，2015财年、2016财年、以及今年上半年的收益分别为39.73亿港元、41.27亿港元及21.67亿港元，而EBITDA（税息折旧及摊销前利润）分别为12.2亿港元、12亿港元及6.56亿港元。

HCG的买家是AsiaCubeGlobalCommunicationsLimited，是ISquaredCapital旗下管理的一个基金全资拥有的公司，而ISquaredCapital是独立环球基建投资管理人，主要专注投资美洲、欧洲及选定高增长经济体的能源、公用事业及运输行业，它的办事处遍布纽约、休斯顿、伦敦、新德里、香港及新加坡等地。

实际上，早在今年5月中旬，市场已经开始流传，和记电讯香港有意出售固网业务，而此前盛传的估值为93.6亿港元至117亿港元，而此次ISquaredCapital出价近145亿港元，较市场预期的上限高出了24%。

一名分析师称，此次交易作价的EV/EBITDA（企业价值倍数）接近12倍，与亚洲区内的同类交易差不多，但比去年10月，九仓（00004.HK）出售九仓电讯（现称“汇港电讯”）时的估值略高。

和记环球电讯是1995年加入固定网络市场的3家新电讯商之一，其余两家是新世界电话及九仓电讯，但是新世界电话在2016年年初，已经以6.5亿港元的价格卖给了香港宽频（01310.HK），而私募基金TPG及MBKPartners则斥资95亿港元，收购了九仓电讯。

有分析指出，固定网络业务现金流比较稳定，又不像零售市场竞争激烈，服务提供商数量有限，不容易出现大的价格站，而香港是很多地区的网络传送中转站，收益稳定，所以近年来备受私募基金的青睐。