百丽主营业务狂降 希望寄托服饰业务（2）

面对运动、服饰业绩增长，百丽国际希望通过对不同领域的业务配置，降低发展风险，抓住发展机遇。但高增长的业务没有抵挡鞋类业务颓势。报告期内，百丽国际总经营溢利较上年下降15.4%，降至35.55亿元人民币，集团的综合溢利率也较上年下降了1.8个百分点。

尽管运动、服饰业务领涨，但百丽国际也意识到“运动、服饰业务的业绩利润率略有下滑”。

对于运动、服饰业务增长，中商商业经济研究中心研究部主任姚力鸣表示，国内运动服装市场尚未完全饱和，这让百丽国际的运动、服饰业务有了增长空间。但是，国内运动、服饰的产品线尚不成熟，商品品种较少，设计创新还有待提高。运动、服饰业务能否成为百丽国际的业绩“黑马”还是未知数。

私有化应推进转型工厂店

百丽国际在去年坐上了业绩滑梯，因此，百丽国际也成了媒体头条“常客”，私有化的消息也频被报道。

今年4月，百丽国际发布公告，由高瓴资本集团、鼎晖投资以及百丽国际执行董事于武和盛放组成的财团，将以每股6.3港元协议收购百丽国际所有已发行股份。如果要约达成，百丽国际将以估值约为531.35亿港元从港交所退市。自今年5月以来，百丽国际已经陆续在港交所发布了数十份股份的交易披露公告，推进私有化进程。北京点石汇鑫投资管理有限公司投资总监刘启对此表示，一般情况下，在港交所上市的公司选择退市的原因应该是公司大股东的股权价值被低估。

公开资料显示，百丽国际在2007年上市后，市值高峰时约为1500亿港元，高峰估值是私有化过程中预期估值的3倍。刘启进一步解释称，上市公司私有化也会导致不同股东之间的权益失衡。

姚力鸣认为，上市公司私有化，表明了大股东依然看好退市公司的发展前景。而退市可能是因为大股东之间的战略决策不一致而造成，退市后，公司的决策机制会发生改变。而这有利于设定长远战略计划，不必拘泥于短期的盈利效果。

除此之外，姚力鸣分析，从实体零售来看，中间渠道趋向于“零”，百丽国际想要实现价格调整、新品推广，可尝试向“工厂店”模式转型。