郑棉期货振荡区间或下移 短期郑棉价格有一定支撑

3月抛储以来,国内棉花供需矛盾缓和,市场没有强有力的驱动因素,现货维持稳定,郑棉市场上有较大的套保压力,下有点价支撑,整体区间振荡。进入6月,抛储还将延续,新疆棉供应结构性偏紧,现货坚挺。近日由于贴水幅度增大,郑棉1709合约在15300元/吨上下窄幅波动,但由于高升水点价资源比例提高,未来郑棉期货振荡区间或下移。

郑棉期货行情
郑棉期货行情

国内3—5月抛储共成交128万吨,进口超过70万吨,抛储初期尚有248万吨的商业库存,合计446万吨棉花供应,而实际消耗不足200万吨。截至5月底,国内棉花商业库存达到152万吨,远高于上年同期。在当前高库存下,国储延续轮出,新棉上市前市场棉花供应总量充足。

纺织订单转弱,利润下降,棉花需求转淡。6月纺企订单明显减少,除了与纺织淡季来临有关外,还与远期印纱价格下调,部分订单转向外纱有关。另外,国产纱线价格持续走低,而棉花价格坚挺,纺织吨纱利润处于下降趋势,因此纺企对高价棉承受力降低,需求转淡。

当前,国储棉每日投放的新疆棉比例由60%降至40%,市场中2016年产的新疆棉偏少,尤其是新疆库存偏低。由于生产工艺和纺纱质量的要求,纺企更青睐于使用新疆棉,因此出现新疆棉结构性供应偏紧,国储成交中新疆棉占比由60%提高至75%,与地产棉价差扩大至接近1000元/吨。

尽管前期期货价格连续下跌,但市场现货价格稳定,2016年产新疆棉价格稳定在16100—16500元/吨之间。从笔者的调研情况看,纺企原料库存虽高于上年但整体适中,资金较为紧张的企业库存偏低,只有20天左右,大部分企业在1—2月。

同时纺企反映,订单尚未到恶化程度,下游消费虽有不同程度转淡,但不至于断崖式下挫,因此,市场上买方需求仍存。截至6月7日,郑棉已生成仓单加预报尚有5764张,以新疆棉为主,占1709合约持仓的37%。目前期货贴水现货700元/吨,点价增多,因此短期郑棉价格有一定支撑。

自3月抛储以来,郑棉整体处于15200—16200元/吨之间振荡。在区间下沿,市场点价棉和郑棉仓单相对市场价格存在优势,点价大幅增加拉动郑棉反弹。经历几次点价之后,市场上剩下的点价棉和仓单棉升贴水结构发生变化,升水400—500元/吨的棉花已不多见,升水在800元/吨以上的棉花比例增加。

在现货价格稳定的基础上,期货点价的集中区域或下移。当前郑棉由于贴水现货700—800元/吨的较大幅度,市场点价增多,短期反弹。但未来随着高性价比资源的减少,点价资源高升水比例增加,郑棉振荡区间下沿或下移,不排除移至15000元/吨下方的可能。