后期郑棉期价有上涨契机 棉价获得下方较强支撑

周四，郑棉期货高开低走，主力1709合约收报于15130元/吨，跌0.49%，仍处于近期的低位盘整区间。分析人士表示，国内棉花市场供应总量充足，抑制了棉价反弹动力。但随着市场供需结构性矛盾逐渐显现，棉价下方支撑亦较强，后期郑棉期价有上涨契机。近期，郑棉期价整体维持在15000-15300元/吨区间低位盘整。

新纪元期货分析师张伟伟认为，近期外盘价格持续下跌，对国内棉花期价造成的影响主要有两方面：其一，储备棉轮出标准级销售底价不断下滑，拖累国内棉花期现货价格。2016/2017年度储备棉轮出，当周标准级销售底价由上一周国内市场棉花现货价格指数算数平均值与上一周国际市场棉花现货价格指数算数平均值各50%的权重计算而来。

其二，国内棉纱进口并无配额限制，完全市场化运行，国际棉价持续下跌将导致外纱进口成本下滑，抑制国内棉纱需求，进而影响国内棉花价格。而针对郑棉期价下方15000元/吨一线存在的较强支撑力度，瑞达期货农产品研究员陈思明表示，这主要受到：其一，储备棉结构性矛盾日益激化。

虽然现在国储每日轮出总量维持在3万吨左右，但从5月的最后三个交易日之后，其中新疆棉减少到1万吨左右，已经公检的新疆棉余量较少。其二，目前郑棉和现货指数的价差较大，截至22日郑棉主力合约的期价收于15130元/吨，而现货价格指数为15968元/吨，价差达到了838元/吨。

期现价差保持在高位水平促使仓单持续的外流，实盘压力得到了逐步的释放。因此价格下跌后，套保者买盘支撑着价格。现货方面，近日国内棉花现货市场走势分化，标准级棉花价格小幅下滑，但优质新疆棉价格坚挺。截至6月20日，中国328棉花价格指数15988元/吨，较月初下跌78元/吨。

137长绒棉价格指数22400元/吨，较月初上涨250元/吨。基本面上，国内棉花市场供应总量充足，但随着市场供需结构性矛盾的逐渐显现，棉价下方的支撑将趋强。陈思明表示，国际方面，本年度及2017/2018年度全球棉花产销缺口依旧存在，连续三个年度消费超过产量，期末库存量将是自2011/2012年度以来的最低。

即使各大机构预测2017/2018年度棉花种植面积将同比扩大，但鉴于全球棉花进入去库存周期，利空相对有限，预计国际棉价将维持高位震荡格局。国内方面，目前，国内棉花供应方面随着储备棉持续轮出，总体上处于供给偏松状态，对市场形成了压制。不过，因下游纺织服装行业整体呈现复苏状态，库存呈下降趋势，纺织企业补库意愿强烈，因此将利多期价走势。

张伟伟持相似观点，她认为，从总的数量来说，截至6月中旬，新疆尚有40万吨棉花未出售，实际的商业库存数量预计在130万吨左右。储备棉每日3万吨左右的计划投放量，再加上进口棉，国内棉花市场供应总量充足，抑制了棉价反弹的动力。但市场供需结构性矛盾逐渐显现，棉价下方支撑亦较强。

对于后市，陈思明表示，整体来看，即使2017/2018年度棉花产量将呈现增加局面，但由于年度产销缺口巨大，且处于去库存阶段，随着库存的消耗，对优质棉花的需求来说，市场结构性矛盾将逐渐显现，因此认为后期期价存在上涨契机，且15000元/吨的支撑明显。