A股反弹预期依然存在 操作上仍宜以价值投资为主

上周末欧美股市全线上涨，美国纽约三大股指再创历史新高。而最近央行、证监会等监管层不断释放积极信号，A股反弹预期依然存在。分析建议，操作上，依然是价值投资为主，前期被错杀的中小票中，业绩优异估值合理的个股有望重新被市场重视。

“A股近期波动较大，但我们还是比较看好短期反弹的。一方面，市场对监管加码的担心情绪在逐步减缓。另一方面，外围股市不断创新高，使得A股补涨需求越来越大。”上周末，一位机构人士称。外围市场方面，上周五最新的非农就业数据低于预期，或影响美联储最终的加息步伐。

纽约三大股指集体上涨，盘中再创历史新高，收盘纳斯达克指数涨近1%。其他市场方面，纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨0.8%，收于1280.20美元/盎司。上周国际金价累计上涨约1%。而原油期货价格收于3周以来最低水平。WTI原油期货上周跌约4.3%。

不过，美国非农就业数据的月度变化非常大，一个月的表现疲软并不一定代表着疲软趋势的开始。如2016年5月份的非农就业数据非常疲软，仅增加4.3万人，但并没有阻止货币整体紧缩的趋势。上证指数上周下跌了0.15%，创业板跌0.78%。有机构人士指出，今年4月份以来，A股调整主要是金融去杠杆和监管趋严。

不过，近期监管层释放的积极信号悄然变多。上周五，证监会核准IPO批文只有4家，且筹资总额大降到不超过15亿元。此前一周，证监会核准了7家公司IPO，筹资总金额不超过23亿元。而在面对即将到期的MLF，央行已表态6月份将继续进行MLF操作，并启动28天逆回购，减缓市场对6月流动性的担忧。

另外，证监会5月27日发布A股上市公司股东减持新规，将大股东、IPO前原始股东以及定增股股东等都纳入监管范围。上周日证监会召开贯彻实施减持制度规则专题视频培训会。深圳一位基金人士对记者指出：“没有新的强监管就是利好，何况还出现一些零星利好政策。这至少说明，监管政策对市场的压力有可能逐步减缓。”

分析称，虽然当前指数在金融去杠杆大环境下难现系统性上涨机会，但指数下跌空间也有限，特别是沪指3000点支撑较强。因此，个股投资依然以业绩为核心，除了今年以来的大市值白马股有望继续走高，哪些被错杀的中小市值的“白马崽”也有望在市场企稳中重新获得资金的重视。

招商证券分析师张夏表示，大部分的高估值、并没有多少内生业绩增长的公司在股票整体金融属性消退后，将会面临长期的估值下行压力。同时，一部分过去依靠并购或定增等金融属性手段实现快速增长的公司，也同样面临巨大的估值压力。这两类个股投资者需要尽可能回避。

上述基金人士也指出，由于中小盘的成长逻辑出现变化，将会加速资金流向以“漂亮50”、“沪深300”、“AH股”为代表的蓝筹股。“我们相信，随着大家对于监管恐慌情绪减退，前期被错杀的中小市值公司中，中报业绩优异，估值相对合理的公司，将重新被市场重视。”张夏认为。