年内通胀无压力 CPI整体仍会保持温和走势

受非食品价格上涨及翘尾因素影响，4月CPI同比涨幅略超预期，但PPI同比则持续放缓，4月涨幅降至年内最低点，且PPI环比10个月以来首现负增长。分析人士认为，今年CPI整体仍会保持温和走势，全年通胀压力不大，而随着大宗商品价格下滑，PPI涨幅或继续放缓。

国家统计局10日公布数据显示，4月CPI同比上涨1.2%，较上月上升0.3个百分点，这一涨幅略超此前市场普遍预期的1.1%。尽管4月份食品价格出现回落，但医疗、旅游、交通、教育等非食品价格上涨明显。国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示，4月非食品价格同比上涨2.4%，影响CPI上涨约1.9个百分点。

从剔除食品和能源的核心CPI数据来看，4月份同比上涨2.1%，比上月扩大0.1个百分点，保持基本平稳态势。交行首席经济学家连平在接受上证报记者采访时表示，食品价格偏弱的趋势年内持续，非食品价格今年总体平稳。因翘尾因素反弹，5、6月份CPI同比仍有走高可能，但全年涨幅预计在2%左右，通胀压力不大。

昨日公布的数据还显示，4月份PPI同比上涨6.4%，较上月回落1.2个百分点，涨幅连续两个月放缓；同期PPI环比下降0.4%，为去年7月份以来环比首次下降。“PPI首现环比负增长、同比下降，主要受生产资料价格下降拖累。”申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇说。

据统计局数据，4月份，生产资料价格环比下降0.6%，生活资料价格环比下降0.1%。就具体行业而言，黑色金属冶炼和压延加工业、黑色金属矿采选业等行业价格由升转降，石油和天然气开采业、石油加工业等行业价格降幅进一步扩大。连平对此分析称，4月PPI同比环比均出现回落，表明PPI年内高点已过。“随着企业补库存过程的结束及终端需求的逐步走弱，二季度开始PPI可能出现逐月回落的走势。”

对于未来政策走向，连平认为，由于年内没有明显的通胀压力，物价不是货币政策的主要关注目标，近期稳健中性货币政策的重心放在降杠杆和防风险方面。预计下半年随着通胀压力的进一步减轻，经济增速则将呈现出逐季回落的趋势，届时货币政策的重心可能会向稳增长方面微调。方正证券宏观研究团队则表示，未来货币政策偏紧，将在施压去杠杆、呵护流动性和稳增长之间寻求平衡。