监管层增强对IPO的核查力度利于A股市场走强

截至3月30日，待审企业数量相较年初下降12.89%，一季度IPO的发审速度延续了去年10月底以来的水平。而与此同时，IPO审核通过率却低于去年同期水平。

提速度、抓质量，市场人士表示，监管层增强对IPO的核查力度，一方面提高上市公司质量，保护投资者利益；一方面减少IPO对股票市场的冲击，缓解资金面的紧张，有利于A股市场逐渐走强。

IPO稳步发行成常态

今年以来发审速度加快，IPO“堰塞湖”问题正在稳步解决。截至3月30日，证监会受理首发企业644家，其中，正常待审企业560家。而年初正常待审企业为637家，同比降低12.89%。

此外，伴随过会企业的有序放行，从融资规模来看，获得批文的企业平均融资额较年初也小幅提升。

今年以来，每周批文的数量除1月6日核发14家企业IPO批文以外，基本保持核发10家企业批文的速度。统计数据显示，今年以来，证监会已经下发了118家企业的IPO批文，共计筹资总额不超过605亿元。

3月31日，证监会核准了10家企业的首发申请。这是今年证监会连续第12次发布核准批文，平均融资额为5.9亿元，较年初小幅走高。

据申万宏源(6.290，0.02，0.32%)统计，进入已反馈阶段融资规模超过2000亿元。市场人士表示，从融资规模来看，排队中的10亿元以上的拟IPO企业数有所增多。

规范性或成更关键指标

据记者不完全统计，截至一季度末，证监会发审委合计审核了112家公司IPO申请，其中98家获得通过，12家被否，2家被暂缓表决，IPO审核通过率为87.5%。而去年同期发审委合计审核了63家公司的IPO申请，过会率为98.4%。

然而，监管层对IPO审核并非盲目收紧。从已披露的发审委审核意见来看，目前对在审企业，除了例行要问的盈利问题外，发审委的问题还集中在信息披露的完整性和内控规范性方面。

安信证券分析师诸海滨也表示，从最新发审会的审批情况看，IPO审核有两方面趋势：一是盈利标准逐渐放宽，“隐形天花板”消失，净利润规模小于3000万的公司现在也有上市可能。二是对于净利润规模大于5000万的公司，业绩波动不再难以接受，增长压力略有降低，规范指标也同样重要。也就是说，IPO净利润“隐形天花板”被打破，未来规范性或成为更关键指标。

以1月24日顺利过会的广东新劲刚(25.550，2.32，9.99%)新材料科技股份公司为例。发行人报告期2014年、2015年、2016年扣除非经常性损益后归属母公司普通股东净利润分别为1395万元、1295万元和2403万元。发审委关注其2016年度收入与以前年度基本持平而净利润大幅增长的原因，及未来主营业务的发展态势和近两年盈利能力规划。

此外，以2月17日被否的深圳西龙同辉技术股份有限公司为例，发审委对公司费用的财务处理及内控的有效性存在很大疑问。同样因内控问题今年未获通过的还包括柳州欧维姆机械股份有限公司、长春普华制药股份有限公司、南京圣和药业股份有限公司等。

从严审查树市场信心

在今年2月的国新办新闻发布会上，证监会主席刘士余表示，上市公司是资本市场发展的源头活水。一个脱离实体经济发展的资本市场是不长久的。要想长久，就必须有新的公司进来。证监会将强化发行人、保荐人责任。

在严把IPO质量关的基础上，今年一季度，证监会加强在审企业问题线索发现和查处，督促中介机构勤勉尽责、审慎执业。

1月底，证监会通报首次IPO企业现场检查及问题处理情况。证监会新闻发言人张晓军表示，对于部分中介机构和签字人员存在的问题，已移送证监会相关部门按照相关程序处理。对于检查中发现的圣元环保、上海基美存在的一些涉及违法违规的问题，已将相关线索移送到证监会稽查部门处理。

民生证券李锋认为，监管层增强对IPO的核查力度，一方面打击了依靠忽悠取得上市资格的企业，提高上市公司质量，保护投资者利益；一方面减少IPO对股票市场的冲击，缓解资金面的紧张，有利于A股市场逐渐走强。

今年两会上记者提问，“IPO会一直保持目前的节奏吗？”证监会主席刘士余表示，“你猜得差不多。”从一季度的数据来看，今年的确延续了去年10月底以来的发审速度。然而，在IPO发审速度常态化、再融资规模迅速下降之后，市场不再谈IPO“色变”。截至最新收盘，上证指数较年初上涨逾5%。