甲醇基本面形势有望转好 煤炭价格回升将推动甲醇上行

3月底,随着甲醇制烯烃装置亏损减少,甲醇装置检修增多,库存压力减轻,甲醇期价止跌企稳。展望后市,随着甲醇装置检修进一步增加,供应压力减轻,同时由于甲醇制烯烃企业亏损减少,外采甲醇量可能增多,甲醇基本面形势有望转好,而原料煤炭价格回升也将推动甲醇价格上行。

甲醇基本面形势有望转好
甲醇基本面形势有望转好

从供应方面看,当前影响甲醇价格走势的主要因素是现有装置的检修或重启,从3月开始,甲醇装置进入检修阶段,3月国内甲醇检修涉及产能452万吨,4月这些装置大部分将陆续重启,不过4月甲醇供给压力并不大,主要原因在于,4月甲醇检修涉及产能非常大,预计达到720万吨。

涉及中海油、四川玖源、神华宁煤、山东兖矿、中煤远兴等大型甲醇企业。从新增产能来看,4月开始部分甲醇装置计划投产,主要是晋煤明水大化60万吨产能,投产时间在4月;新能凤凰20万吨产能投产时间在4—5月。从新增产能来看,总体量能并不大。

何况新产能是否如期投产还存在着不确定性,从最近几年化工行业新装置投产情况来看,实际投产延后的概率偏大。从物流角度来看,当前甲醇华东消费区价格为2700元/吨,西北主产区价格为2235元/吨,华东与西北价差已经从2月中旬的855元/吨缩窄至当前的465元/吨。

主产区与消费区的价格套利窗口在3月底已经关闭,从西北主产区将甲醇运输到华东消费区将无利可图。因此,华东地区甲醇供应量减少,华东港口库存压力也将减轻,近期华东和华南港口库存下降,也印证了消费区港口库存压力减轻。

前期受甲醇制烯烃持续大幅亏损影响,烯烃厂外采甲醇量持续下降,给甲醇需求带来不小的压力。当前,甲醇制烯烃企业亏损已经大幅减少,如果后期盈利,将会增加甲醇外采量。考虑到以甲醇为原料的烯烃厂停开费用较高,一般2000万元左右,因此烯烃厂不会轻意停开装置。

当前烯烃厂亏损在减少,利润有转好趋势,停产意愿在降低。就当前烯烃装置而言,富德常州检修计划推迟至4月初,宁波富德60万吨MTO装置短期有降负荷预期,短期内可能影响甲醇需求。中期来看,随着后期烯烃装置重启,甲醇需求将增加。

中国甲醇的制备方法主要是煤制甲醇、天然气制甲醇和焦炉气制甲醇,其中煤制甲醇产量占甲醇总产量的70%。从最近几年动力煤和甲醇价格走势来看,动力煤与甲醇价格存在着正相关性,甲醇对上游煤炭价格波动非常敏感。

一般来看,煤炭价格走势往往领先于甲醇价格。从煤炭走势来看,今年以来煤炭价格持续回升,已接近2016年11月高点。而甲醇价格今年以来振荡回落,与前期高点差距较大。从成本因素来看,后期甲醇价格存在补涨预期。

综合来看,4月开始甲醇装置检修总体增多,华东消费区供应压力减轻,同时甲醇制烯烃厂因亏损减少外采甲醇量可能增多,甲醇基本面形势总体有望好转。此外,今年以来,原料煤炭价格持续回升也将推动甲醇价格上行,甲醇存在补涨预期