新基金亏损发行现象普遍 当前市场下新基金规模难做大

近日，多位接受记者采访的公募人士透露，目前多数新基金的管理费收入无法覆盖设立成本，新基金亏损发行现象普遍。业内人士认为，小公募有布局产品线的需求，大公募有布局未来市场的考虑，在基金“去库存”和同质化竞争的压力下，亏损发行也是无奈之举。

最近，一家小型公募产品部人士向记者透露，该公司新发的一只股票型基金亏损40万元，而今年计划发行的新基金超过10只，考虑到其他类型产品比股票型产品成本要低，预计全年新发基金亏损将超过300万元。北京一家大型公募市场部人士也表示，今年预计发行20多只新基金，虽然不了解新基金的利润情况，但在这样的市场应该是赚不到钱的。

从其他公募基金公司的反馈情况看，新基金亏损发行目前已经是相当普遍的现象。北京一位中型公募产品部人士表示，所谓40万的亏损，应该是以收入减基金运营成本算的，如果算上IT等后台成本，实际亏损可能会更大。作为新发基金，管理费无疑是新基金主要收入来源，而管理费又是与基金规模挂钩的，在当前市场环境下，新基金规模难以做大。

北京上述中型公募产品部人士称，除了发起式基金，新基金一般需要募集到2亿资金才可成立，现在多数新成立基金是2亿多的规模。但2亿的管理费太少了，与以前动辄几十亿的发行规模没法比。上述小型公募产品部人士为记者算了一笔账：“目前，大多数新基金是擦边成立，如果现在权益类基金1.5%的费率计算，2亿规模一年下来也才300万元的管理费收入。”

而在新基金成本方面，该产品部人士称，首先要刨去给银行的尾佣，300万元管理费中能留下来200万元就很不错了。其次，剩下的200万费用里，还需要排除营销成本和发行合规成本，比如差旅费、业务招待费、广告费、客服费等，这些是一次性支出的成本。

该人士还透露，由于行业存在一些惯例，上述成本的估算其实并不能涵盖所有的成本。上述中型公募产品部人士则称，一是有的新基金募集不足2亿，需要找帮忙资金，而帮忙资金也要成本，这个一般是不便透露的。二是如果新上产品涉及IT系统改造，也会产生成本，交易所开账户也需要费用。

三是主动型的产品还要给券商分佣，分佣算基金交易成本，这是基金成立后的成本。四是需要扣除托管费、税费，有的产品还有指数使用费等。虽然新基金亏损设立的问题相对普遍，但这也没能阻挡新基金成立的步伐。数据显示，截至3月29日，一季度新成立的基金数量为322只，同比大增79.89%。

累计募集2773.56亿份，同比也增长69%，基金发行数量和规模仍呈现较快增长势头。针对虽亏也要发的现象，多位业内人士认为，小公募有布局产品线的需求。大公募有布局未来市场的考虑，在基金“去库存”和同质化竞争的压力下，亏损发行也是无奈之举。对小型公募基金来说，有的连公募基金的主流种类都没配置完整。

因此，建立完整的产品线就是这类公司的主要诉求；大公司中，有的从去年开始就发行了很多行业基金，为未来基金中基金（FOF）配置底层资产做准备。北京一位公募基金总经理告诉记者，很多产品发行有整个产品线或公司的长远考虑，不会单单仅考虑成本。

在市场不好的时候，可以先把“种子”播下去，未来市场起来了，有这样的产品储备才有可能抓住“风口”，首先要让公司业务丰富起来，业务规模才可能拉升起来。而今年新成立基金面临的新情况，就是基金“去库存”的压力。北京上述中型公募产品部人士称，现在监管层要求“批而未发”的基金“去库存”，“库存”较高的基金公司申报新基金数量也受到限制。

因此，大量发行基金不仅有市场竞争的压力，也有政策导向的原因。也有业内人士表示，好的产品通过持续营销是可以赚钱的。北京上述大型公募市场部人士称，发行亏损只是暂时的，好的产品成立后也可以做持续营销，成立时间久了，发行成本就摊薄了，自然也就赚钱了。