新股发行制度将优化 防范IPO“病从口入”

证监会最新发布的“首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况”显示，截至2月23日，证监会受理首发企业689家，其中，已过会33家，未过会656家。未过会企业中正常待审企业621家，中止审查企业35家。

业内人士指出，在考虑市场承受力的基础上，IPO常态化正稳步推进。同时，证监会坚持从严审核，强化中介机构责任，防范“病从口入”。今年首月IPO过会率为82%，低于去年93%的平均值。

新股发行制度将优化

广证恒生的统计显示，1月1日至2月12日共有49家企业上会，7家未通过审核，上会企业数量为三年同比最高。从2014年4月至2017年2月20日的申报企业排队时间来看，排队时间从去年年底开始下降。2016年平均排队时间为1.88年，2017年截至2月20日的平均排队时间为1.78年。

业内普遍预期，下一步，在严格监管和严格审核的前提下，预计新股发行制度将进一步优化，股权融资力度也将加大。一方面，再融资条件提高，IPO节奏加快，市场整体融资结构优化，承受能力在合理范围之内。另一方面，对贫困地区的支持力度较大，实行“即报即审、审过即发”。

同时，监管层加强审核，严防“病从口入”。今年首月，IPO过会率为82%，低于去年93%的平均值。

广证恒生梳理2016年1月1日至2017年2月12日未能成功通过首发审核的25家企业发现，发审委对规范经营、财务与会计、信息披露三大方面的问题频频发问。根据发审会审核结果公告中对每个企业提出的问题个数的统计发现，财务与会计和规范运营问题最受关注，信息披露次之。

从严审查从严把关

东吴证券认为，从审核的角度，公司在不同方面存多个瑕疵，核准与否实质上体现了审核中对多个瑕疵综合影响的容忍度。一些关键性问题，如持续盈利能力的重大不确定性，只要存在就很难被容忍，但更多的情况下，被否决往往并不是存在一击致命的问题，而是多个瑕疵综合影响的结果。一个前景广阔、业绩优良的公司，审核中对相关瑕疵的容忍度肯定会高很多。

证监会表示，在发行审核过程中，将切实履行法律赋予的监管职责，重点关注在审企业是否存在“带病申报”的问题，严格遵照法律规定的条件，强化问核工作力度，从严审查、从严把关，坚决把不符合发行条件的企业挡在IPO大门之外。尤其是对于明显不符合发行条件或信息披露存在重大瑕疵，保荐机构不审慎履行保荐工作职责，不积极采取措施主动撤回申请，仍然隐瞒掩盖、心存侥幸、带病申报、意图博弈过关的，将发现一起查处一起，坚决依法严肃追究有关机构和责任人员的法律责任。