天山生物上市后净利5连降 畜牧“种子”公司业绩下滑

头顶A股首家畜牧行业“种子”股概念的天山生物（300313，SZ）业绩频现下滑态势。1月25日，天山生物发布的2016年业绩预告显示，报告期内归属于上市公司股东的净利润在-1.3亿~-1.2亿元，同比下降236.51%~264.55%。

记者梳理了天山生物自2012年上市以来的历年财报发现，该公司的净利润或出现连续5年下滑，并且可能连续两年亏损，股票有被披星戴帽的风险。

值得注意的是，天山生物净利润5连降的背后，是其对政府补贴和税收优惠较为依赖的营收架构。在其上市前的2008年、2009年、2010年，“税收优惠+政府补贴”的收入在其利润总额中的比例便分别高达53.60%、41.74%、40.18%；而2012年以来，该公司在阐述业绩下滑缘由下，均提到了“政府补贴”这一因素。

分析认为，天山生物眼下正在实施“大肉牛战略”，对资金等有一定的需求，疲软的业绩态势恐对其难以形成支撑。

业绩5连降

同天山生物最初发布的招股说明书中的数据相比，天山生物成功登陆资本市场后的业绩显然不够漂亮。1月25日，天山生物发布的2016年业绩预告显示，报告期内营业收入同比增长58%，营业成本同比增长97%，产品综合毛利率同比下降20%，归属于上市公司股东的净利润在-1.3亿~-1.2亿元，同比下降约236.51%~264.55%。

而这可能是天山生物上市后第五次出现净利润下滑的情况。2012年，天山生物成为国内A股首家畜牧行业的“种子”公司，也是国内唯一一家牛羊动物育种领域的上市公司。

《每日经济新闻》记者查询天山生物上市以来的历年财报发现，就在上市首年，天山生物业绩便遭遇倒退，2012年实现净利润为1906.49万元，同比下降29.45%。就此，该公司的盈利能力便一蹶不振，频频受挫，2013年、2014年、2015年、2016年1~6月的净利润分别为961.57万元、179.10万元、-3565.99万元、-2992.77万元，分别同比下滑了49.56%、81.37%、2090.95%、195.39%。

更为引人关注的是，2015年该公司已经出现亏损，2016年的预计亏损额则在1.2亿元以上，可能连续两年亏损也将令该公司股票将被施以“*ST”风险警示。“天山生物这几年业绩大幅下滑，和整个行业关系较大，这几年乳业、奶业的大环境也不是很好。”艾格农业一陈姓分析师表示。

中国奶业协会会长高鸿宾在第七届中国奶业大会暨2016中国奶业展览会上透露，据定点监测，今年3月份，国内奶牛养殖亏损面已达到51%，比去年高了5.8%。更严重的是这种状况还在扩大蔓延。

此外，乳业类上市公司的业绩也大多呈现下滑。比如港股上市公司现代牧业2016年上半年营收、A股上市公司西部牧业2016年前3季度的营收均有下滑

而天山生物在2016年业绩预告中还表示，在奶业持续低迷、牛冻精市场需求减少的背景下，公司良补冻精销售量同比下降70%，冻精收入同比下降71%。

政府补贴减少

值得注意的是，天山生物可能净利润5连降的背后，是其对政府补贴和税收优惠较为依赖的营收架构。

据公开披露的数据显示，2008年、2009年、2010年天山生物分别收到政府补助260.70万元、121.07万元、700.13万元，计入当期损益的政府补贴分别为260.70万元、100.44万元、211.78万元；享受的税收优惠金额分别为20.25万元、335.28万元、689.78万元，其合计收入在利润总额中的比例分别达53.60%、41.74%、40.18%。

不过自其成功上市后，上述利润来源则有所下滑。2012年、2013年、2014年、2015年，其收到的政府补助分别为872.99万元、419.85万元、565.83万元、379.67万元；不过税费返还详细金额，记者无法核查。

事实上，在历年财报中，天山生物阐述业绩下降原因时均有提及补贴减少这一因素。比如2013年年报中，便表示由于牛羊肉制品业务、牛奶业务收入下降、费用上升、计入当期损益的政府补贴下降等因素综合影响，致使公司净利润下滑。

引人关注的是，近年来天山生物正在实施横向并购、纵向延伸产业链的“大肉牛战略”，先后斥资1.46亿元收购澳大利亚明加哈牧场、筹划发行股份购买超8万亩土地草场，建设肉牛繁育、育肥基地等，此外，天山生物还在去年曾策划以现金和发行股份的方式收购禾牧阳光65%股份，不过最后因重组标的业绩不及预期无奈终止。

上述马姓分析人士认为，天山生物的“大肉牛战略”一方面需要强劲的资金支持，另一方面也对整个乳业、牧业大环境有一定要求。而公司眼下业绩持续疲软，也难以对该战略形成有力支撑。1月25日，记者多次致电天山生物董秘办希望了解业绩持续下滑的相关问题，不过其电话一直无人接听。