债市安全边际提升 但交易员“不敢抄底”

“风水轮流转。”继上周四出现历史首次跌停后，周三国债期货市场迎来历史上首次涨停，主要利率债收益率也大幅回落近15基点，由此“霸屏”近两个月的空头被迫紧急撤退，此前亏得一塌糊涂的多头则可算扬眉吐气了。

国债期货从跌停到涨停，期间仅仅短短3个交易日。短时间内债市何以“强势逆袭”？分析人士指出，12月以来，多重利空打击下债市加速调整，市场恐慌情绪升温引起监管层关注。近期，央行通过多种渠道向市场投放流动性，资金面明显改善。潜在危机渡过，债市大幅反弹符合预期。不过，进一步看，尽管短期内市场可能存在交易性机会，但考虑到流动性结构性问题仍然存在，“防控资产泡沫和金融风险”依然是重要目标，债市去杠杆仍在进行时，投资者不可过于乐观。

“年终奖之战”

周三，国债期货大幅高开，5年期国债期货所有合约盘中均触及涨停，10年期国债期货创出上市以来最大涨幅。截至收盘，10年期国债期货主力合约大涨1.57%报96.245元，盘中最大涨幅为1.85%，刷新此前单日涨幅纪录；5年期国债期货主力合约收涨1.09%报98.850元，盘中一度触及涨停，这也是其上市以来首次涨停。

10月24日以来，国债期货市场几乎走出单边下跌行情，10年期国债期货主力合约从101.49元一路急跌至本月20日的93.48元，区间累计跌幅接近7%。就在上周四，5年期和10年期国债期货开盘不久便双双被砸至跌停，创国债期货上市以来首次跌停纪录。

“从多空持仓情况看，21日国债期货的两次大幅上涨都是空单急于平仓所致。这也意味着金融机构之间的信用风险得到解决之后，流动性风险下降，市场心态开始转为乐观。”银河期货研究员胡明哲在接受中国证券报记者采访时表示。

中金所盘后数据显示，昨日10年期国债期货总持仓大幅减少12262手，主力合约持仓减少10737手，持卖单量排名第一的中信期货席位昨日减仓量高达2829手。

昨日现券收益率也出现大幅回落。截至收盘，10年期国开活跃券160210收益率跌18.5bp报3.73%，160213收益率跌17bp报3.75%；10年期国债活跃券160017收益率跌14bp报3.21%。标志性的中债10年期国债收益率昨日则大幅下行近10bp至3.28%。

“为了保卫硕果仅存的年终奖，债券投资经理们在‘央妈’的带领下抵御了空头的冲击，终于在今天完胜，史称‘年终奖之战’”。业内有人戏称。