铜价近期遭遇下挫 但中期或有望走好

第四季度开始“狂欢”的铜价近期遭遇下挫。截至19日收盘，沪铜主力合约下跌2.17%，收于45630元/吨，当前价格已回调至1个月前水平。伦铜自12月以来进入下行趋势，一周内下跌4.5%，目前徘徊在5500美元/吨的压力位上方。

“在大宗商品市场整体回调的大背景下，铜价也出现下跌。一方面近期市场利率在上涨，说明年底资金收紧。另一方面上海期货交易所和伦敦金属交易所(LME)的铜库存出现上升，年底进入需求淡季，下游采购减少，导致铜价走弱。”上海有色网铜业分析师卢嘉龙对上证报记者表示。

数据显示，近期国内外铜库存都处于攀升态势。16日，LME铜库存突破30万吨，近一周内增加约8.6万吨。截至上周五，上期所铜库存较前一周增长1.2万吨至14.4万吨。业内人士认为，这主要是因为近期交仓数量增加，以及下游采购需求走弱。

除了库存压力，货币资金是今年主导铜市涨跌的重要逻辑。“近期回调主要是由于行业内年底要回笼资金，整个社会资金供应偏紧，部分热钱从期货市场外流。”栢银资源有限公司高级副总裁奚家松告诉记者，“目前沪铜持仓量低于50万手，这在历史上属于较低水平，这说明市场资金并未大量介入。”目前沪铜合约持仓量为49.4万手，12月7日至今已减少约8.9万手。19日，沪铜合约的沉淀资金单日流出2.1亿元，减至101.5亿元。

不过，奚家松仍然看好中期铜价。他认为，今年铜价在沉寂了三个季度后才大幅拉涨，这背后主要还是货币因素导致，尤其是汇率波动。

国际上铜矿以美元计价，而我国是铜原料进口大国。“人民币贬值意味着进口铜矿的成本上升，势必会推高铜价。”他表示，在人民币走弱趋势下，铜价中期依然保持上涨。

从供需面来看，明年铜市整体变化并不大。我的有色网铜事业部分析师王宇在上周末举办的“我的钢铁”2017大宗商品年会有色分论坛上表示，2017年电解铜产量预计为788万吨，同比增长0.5%。

卢嘉龙也表示，明年部分精炼铜新增产能的投放集中在下半年，对市场价格影响要延后至2018年，明年铜价走势先扬后抑。

王宇预测，明年上半年铜价将出现上涨趋势，高点或能达56000元/吨，而下半年震荡下探，低位在44000元/吨，铜价重心在50000元/吨左右，较2016年47000元/吨的重心价格回升3000个点。