ICE原糖呈现加速下跌迹象 郑糖步入阶段性下跌

近阶段来，郑州白糖期价结束与ICE国际原糖期价的背离走势，跟随ICE原糖走出下跌行情，12月14日在ICE原糖3月期价创出近6个月来低点后，郑糖快速跌破7000整数关口。

美联储加息后美元走强，致使商品价格暴跌，国际原糖也不能幸免，ICE原糖呈现加速下跌迹象，内外价差进一步扩大。随着内外价差持续扩大，将导致进口利润大增，国内糖价继续保持强势行情的难度越来越大，同时前期过大的涨幅使得市场积累了较多获利盘，获利平仓的压力日益加重，预计年内郑州白糖期价步入阶段性下跌行情的可能性较大。

首先，从全球食糖市场基本面的情况来看，市场预计在连续两年的供给短缺后，2017/18年度全球食糖产量将出现恢复性增长，整体供需格局将出现变化。在日前国际食糖组织(ISO)举行的峰会上，国际食糖权威预测机构F.O.Licht分析师表示，从长期的情形看，在经历了2年的全球食糖供给短缺后，在2017/18制糖年这一情况将明显得到改善。

亚洲主产国迎来降雨有助于未来产量的回升，预计印度、泰国和中国食糖产量在2017/18年度将增加。另外，欧盟的改革将提振欧盟食糖产量，欧盟将在2016/17年末废除现行的产量配额制度，市场预计这一改革将促进食糖生产商提升产量，根据市场监测，2016/17制糖年法国糖料种植面积将增加20%。

其次，从季节性影响因素来看，目前巴西生产进度明显放缓，北半球将进入生产高峰期。随后市场关注的焦点将转移至中国、印度和泰国的生产上。从目前中国甘蔗的生长和出糖率情况看，市场预计本榨季中国食糖产量将恢复性增长，同时随着南方糖厂进入全面开榨阶段，季节性压力将主导短期市场。

最新数据显示，截至12月14日，甘蔗主产区广西已有53家糖厂开榨，已经与去年同期的生产进度持平，后期还将有更多的糖厂开始生产，预计在2016年剩下的半个月时间里，广西糖厂将全面开榨。

最后，从期货市场主力资金的持仓方向看，目前CFTC净多持仓大幅回落，显示主力资金对后市行情已经不如之前那么乐观，在持仓方向上开始表现出明显谨慎的态度。最新CFTC持仓报告显示，截至12月6日当周，ICE原糖期货市场总持仓835875手，环比增加13629手；其中基金多头持仓257116手，增加2775手；基金空头持仓36616手，减少1192手；基金净多持仓为220500手，较峰值时的33万多手，减少了约1/3。

总体看来，国际市场基本面供需形势出现变化，全球食糖短缺的状况将在2017/18年度结束，这对国际糖价形成了较大的压力。此外，巴西雷亚尔的持续贬值也促成了目前ICE原糖的下跌行情。国际糖价走低导致内外价差拉大，国内进口糖的积极性将得到提升，进口量有望回升。

此外，新榨季开始后，较高的现货价格将引导糖厂加快生产，同时今年出糖率的提升有助于总体产量的增加，预计郑糖期价近期步入回调行情之中的可能性较大。操作上可择机做空，中线持有；有条件的交易者还可以进行卖郑州白糖买ICE原糖的跨市套利操作，随着内外价差的理性回归可能将有较大的回报。