深港通首周资金流动“南冷北热” 南下资金布局优质股

深港通开通首周市场整体表现平静，前四个交易日北上资金活跃度明显高于南下资金。统计显示，通过深股通北上的资金主要青睐具有较高增长潜力的消费和科技类股，而通过深市港股通南下的资金则主要布局一些新纳入投资范围的优质AH折价股和香港中小盘股。

本周一深港通正式开通，截至12月8日的前四个交易日内，资金流动呈现明显的“南冷北热”的情况。深市港股通资金单日使用额度分别为人民币8.51亿元、5.2亿元、3.56亿元和4.12亿元。同期深股通资金单日使用额度分别为人民币27.11亿元、19.39亿元、17.79亿元和17.08亿元。

资金流动“南冷北热”

对于双向资金流动出现的热度差异，分析师认为主要源于两方面原因，一方面，相对沪港通，深港通新增开放的市值规模有限，因而开通后南下资金总规模的边际增量也比较有限，而对北上资金而言，新纳入投资范围的深市股票中有很多代表“新经济”概念的成长型公司，因而吸引更多资金北上。

另一方面，A股“资产荒”与人民币贬值预期的大背景是资金南下的主要动因，而近期A股市场企稳反弹，人民币对美元连续贬值的状况也有所缓解，因而资金南下趋势放缓。有分析师指出，从长期来看，随着境外资金配置人民币资产的需求提升，资金流向可能由南转北。

从资金偏好来看，北上资金青睐对象主要为成长性较好的中大盘蓝筹股，特别是消费和科技类股。具体来看，格力电器（000651）、美的集团（000333）、海康威视（002415）吸引大量深股通资金流入，并连续登上成交活跃前十的排行榜。此外，五粮液（000858）、洋河股份（002304）等香港市场稀缺的白酒类标的也表现突出。

瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，从此前qfii/RQFII和沪股通的投资布局来看，海外投资者对金融和传统消费品(如食品饮料、家电和汽车)板块中估值较低的大中盘股有着明显的偏好，同时低配非金融周期股和tmt板块的个股，但近几年来他们对TMT板块的兴趣也有所上升。海外投资者将设法在成长和估值之间求得平衡，并更多地关注具有较高增长潜力的大中盘股，尤其是在消费品、医疗保健和科技等领域。

南下资金布局优质股

南下资金方面，从港交所披露的数据来看，比亚迪（002594）(01211.HK)、金风科技（002202）(02208.HK)、中兴通讯（000063）(00763.HK)等新纳入港股通投资范围的A+H两地上市公司成为“吸金”主力。在本周前四个交易日中，比亚迪和金风科技h股均连续登上深市港股通十大成交活跃股排行榜，其中比亚迪H股累计吸引港股通资金净流入1.9亿港元，位居全部深市港股通标的之首；金风科技H股吸引资金净流入0.86亿港元，同样位居前列；中兴通讯在三个交易日中登榜，累计吸引资金净流入0.72亿港元。

相比于沪市A+H股中金融股权重显著居高的状况，深市A+H股为投资者提供了更多元化的选择。本次新纳入港股通标的的深市H股共有17只，覆盖交通、金融、地产、消费、科技、医药等诸多板块。中投证券(香港)分析师指出，内地资金进入港股预期上升，在“互联互通”机制扩容的带动下，AH股差价有望逐步缩小。

新增的17只深市H股对A股平均折价率为41.3%，意味着未来这些标的存有35%-45%的上升空间，投资者可关注新开放的深市A+H股中基本面扎实，有一定折价率的优质个股。

除优质AH折价股外，中国软件（600536）国际(00354.HK)、中国罕王(03788.HK)、中国金融国际(00721.HK)等恒生小型股指数成分股也表现不俗。统计显示，中国软件国际连续四个交易日登上十大活跃股排行榜，累计吸引资金净流入1.4亿港元，仅次于比亚迪。上周该公司股价大涨7.3%，本周前四个交易日上涨0.5%。值得注意的是，过去八年内中国软件国际股价累计涨幅高达12倍。

此外，深市港股通新增标的中的金融股也受到投资者青睐。从股价表现看，本周前四个交易日中国新金融(00412.HK)上涨51%，成为深市港股通标的中股价涨幅最高的个股，中国金融国际(00721.HK)上涨11%。

分析师指出，在沪市港股通资金净流入的标的中，金融尤其是银行股因具有较高的安全边际以及可提供较稳定的收益等特质，成为以险资为代表的机构投资者的配置首选，这一投资逻辑也有望延伸至深港通新增的港股标的。