监管密切关注外投资产 房地产委贷要四证齐全

“除了同业理财、信托和资管计划产品这类投资，委托贷款也累积了一些风险。”有股份行对公业务人士告诉21世纪经济报道记者，银行有相当一部分委托贷款是投向了房地产领域，随着新一轮楼市调控的落地，击鼓传花总要有人接棒。

银行表内外投资业务聚集的风险，正受到监管越来越密切的关注。

有银行人士向21世纪经济报道记者表示，在银监会三季度经济金融形势分析会议上，银监会主席尚福林就指出了银行债券投资的市场风险和流动性风险。

“今年银行委外加杠杆投资债券呈爆发式发展，不管是表内自营还是表外理财资金，用质押回购，还有结构化的方式，有以短养长的期限错配问题。”上述银行人士表示，“这就意味着，一旦市场流动性趋紧，很容易发生资金踩踏，风险易传导至银行。”

同时，监管层也已经关注到委托贷款这项表外业务对接两高一剩行业，特别是房地产行业所聚集的一定风险。

一位上海银行业高管透露，11月上海市规划和国土资源管理局已经对开发商竞拍土地的资金进行穿透式管理。开发商在支付土地款时，需要填写资金来源是否涉及关联方，资金流转路径，并需提交自身及资金来源关联方的所有银行存款明细等，且申报的自有资金构成须经过会计事务所鉴定和证明。

同业投资遭遇债市去杠杆

自去年始，银行同业投资就呈上升之势，尤其是当前债券市场敏感度较高，加之阶段性债券违约事件增多，其投资风险也在聚集之中。在这其中，杠杆是一个非常重要的因素。

所谓债券加杠杆，一是通过分级的结构化债券产品配资，二是通过债券质押式回购，补充流动性再投资。两者并用，可以扩大杠杆倍数。比如去年较为普遍的做法，前端4：1配资，后端100%正回购，即劣后资金可撬动9倍资金。

今年以来，一行三会相继动用政策工具，试图缓释市场加杠杆的强烈冲动。比如，央行在8月份重启14天逆回购，拉长借出资金期限。市场解读为，央行希望借此向短期资金，比如隔夜质押回购施压，以平稳资金市场的波动。

再如证监会出台的“新八条底线”，规定结构化产品的杠杆率，固收类不超过3倍，另外，权益类不超过1倍，其他类不超过2倍。

但就质押回购的杠杆，目前还鲜有明确约束。据21世纪经济报道记者了解，目前市场上不同机构对于债券质押回购所能撬动的杠杆大小差异非常之大。有私募机构的杠杆可以放到300，一般在200以内。根据策略的不同，更多包括银行在内的机构，质押回购的杠杆比例一般控制在140以内。