人民币汇率连创新低 美元债基首登上交所

近日，人民币对美元汇率中间价连续创下多年来的新低，让许多此前没有全球化配置概念的投资者，也开始关心汇率走势的问题。

11月1日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价设于6.7734元，较前一交易日下调93基点。市场人士指出，近期人民币贬值最快的阶段可能已经过去，但考虑到美联储加息预期仍给予美元上行支撑，同时国内企业走出去和家庭外币配置需求仍较旺盛，未来人民币汇率仍将承受一定贬值压力。

在这一背景下，全球化资产配置的需求被再次激发。许多投资者为潜在的海外消费需求做准备，选择在购汇额度范围内兑换一定的美元。这种方式手续便捷，但资金换成美元以后投资范围有限。另一部分投资者选择借道QDII基金出海。QDII基金品类多样，风险水平各异，选择股票型QDII基金的投资者将承受较大的海外股市波动风险。

今年以来，美元债基金尤其受到市场青睐。该类产品仍属于QDII基金，主要投资于全球市场的各类美元债券，属于证券投资基金中的较低风险品种。据海富通基金债券基金部总监陈轶平介绍，如果美元维持相对人民币的升势，美元债基金一方面能从人民币汇率波动中获得收益，一方面也可以获得美元债券持有到期带来的票息收入，以及债券交易带来的资本利得。

陈轶平认为，目前是投资美元资产的较好时机。经过2008年以来的修整，美国经济逐渐向正常化方向发展，失业率、消费者信心指数、房地产价格和PMI等指标改善明显。美联储的多次议息会议表明，美国加息预期继续升温。

由于美元长期的储备货币地位，美元债券市场是世界第一大债券市场，具有发行人广泛、全球化交易、定价市场化、制度较完善的特点。美元债主要由美国国债和信用债构成。其中，不乏中国发行人发行的美元信用债。

传统上中国美元债券发行人以大型企业和房地产企业为主，近期部分城投公司开始发行美元债券，可能成为未来主要参与方之一。根据陈轶平的估算，绝大多数情况下，计入人民币兑美元贬值幅度，相同发行人国外债券收益率高于国内债券。

Wind数据显示，在2016年以前成立并以人民币计价的QDII债券型基金共有8只。截至2016年10月底，这8只以人民币计价的QDII债基受益于美元升值，今年以来平均收益达到12.3%。目前，多家基金公司应市场需求拟发行美元债基，但受制于QDII额度限制，已有的美元债基也多数处在暂停申购或限制大额申购的状态。

根据公开数据，海富通全球美元收益债券型基金（L0F）已获批，或将于近期发售，有望成为上交所首只投资于美元债券的QDII上市基金。与场外美元债基相比，该基金可以通过交易方式投资，不仅有费率低的优势，还可以实现“T+0”交易，具有流动性上的优势。