内地券商“靠天吃饭”仍是业务痛点 再掀赴港上市潮（2）

券商依然“靠天吃饭”难改进

但是，“靠天吃饭”的天然属性依然是包括招商证券在内的所有券商难以回避的痛点，自去年6月A股大跌以来，招商证券也难逃业绩大滑坡的尴尬，公司此前也公开承认，预计今年的业绩将比上年大幅倒退。

市场一入冬，券商就哆嗦，从侧面反映了经纪业务占比高的结构依旧没有太多新变化。“对券商股的判断大部分还是看市场，市场好成交量大就买券商股。”一位港股资深市场人士对《投资者报》记者说。

今年上半年，招商证券业绩的行业排名虽然靠前，但位次同比也有所下降，公司半年度营业收入约52亿元，同比减少67%，归属于上市公司股东的净利润约22亿元，同比减少69%。

对此，一位接近招商证券的知情人士认为，如果剔除2015年上半年的数值，整个行业市场的成交量相比2014年及以前仍很活跃。据统计，2014年日均交易量2922.92亿亿，而2016年1到8月的日均5628.96亿交易量，2倍于前。

“今年上半年行业的利润625亿元，而历史上2007、2014年两个业绩高峰都是1000亿元左右的利润。”该人士表示，为了应对佣金费率的下滑，行业机构、资产证券化、资管、新三板等业务的增长对券商转型带来了某些积极的影响，只是目前尚无法与经纪业务相抗衡。

能否获得机遇有待检验

从9月25日国泰君安宣布拟发行H股，到9月26日中信建投证券向港交所递交主板上市申请，再到9月27日招商证券正式公开发售4456.4万股H股。连续三天，三家券商接连公布赴港上市相关消息，将券商跨境上市再次推上高潮。

对于内地券商赴港上市，著名经济学家宋清辉认为有两大原因：一是利用深港通正式开通的契机，为尽快打开繁荣局面做铺垫；二是受制于A股市场监管体制的原因，内地券商与境外券商相比，核心净资本的补充效率存在较大差距。通过公开发行H股，有利于构建国际化的资产负债结构，提高在行业内的地位和国际市场核心竞争力。

“券商在港股的走势主要跟大盘成交量相关，市场接受程度较高，估值相对较低。随着近期深港通、A股纳入MSCI相继落地，有利香港券商股估值修复。”而面对券商同质化竞争严重的问题，宋清辉建议，未来券商的发展模式应高度重视线上业务，利用互联网作为工具为客户提供包括交易、理财等各项服务，并朝着互联网金融以及分支机构业务等谋求转型升级，从而保证利润水平。

不过采访中，港股分析人士对此看得却较淡，认为目前内地券商赴港上市主要还是增加融资渠道。据悉，10月1日实施的《证券公司风险控制指标管理办法》，也使得各家券商纷纷对接资本市场补充资本金。而除赴港上市以外，不少中小券商则选择继续在A股排队IPO，据统计，目前拟A股IPO券商达到15家。