险资新入市规模或达1600亿元 举牌32只股票（2）

保险资金有几个主要特点，一是对资金的安全性有较高要求，二是要求长期稳定的回报，三是投资金额大，且在退出时不希望对股价产生剧烈波动的影响。基于这些特点，险资往往选择估值低、净资产收益率领先、年化波动率低、稳定性强的股票。

从险资投资标的情况看，举牌的银行股估值低，市盈率仅5.94，净资产收益率13.98，同时分红率高，均在5%以上，且年化波动率35.19，稳定性强，完全满足险资几大需求，成为保险机构配置首选。

而在险资举牌或持股中占比较为靠前的医药生物行业股票，也具备类似银行业股票的特性，同时行业需求带有较强的刚性，所以也成为保险机构重点配置的行业。

房地产业股票具备相对较低的估值，以及较好的资本回报水平和较高的弹性，同时龙头企业或特色企业具备土地、资源等优势，在未来非住宅房地产行业具备较大的结构调整和产业升级机遇，加之体量大，也成为保险资金投资的重要选择。

权益投资对抗利率下行

中银国际证券认为，险资举牌的发生有多重因素。与投资政策不断放开，提升了险资的风险偏好；资产驱动负债型保险公司崛起，他们要走自己的路；偿二代对长期股权投资资产设定了较低的基础风险因子，以鼓励险资进行长期稳定投资，减小权益资产带来的价格风险，匹配长期保障型保险业务发展。

同时，在利率下行的大环境下，另类投资中的债权计划、理财产品、信托产品等收益率都会随之下降，权益投资依然是提升行业投资收益水平、对抗利率下行、维持利差益的重要手段。

在无风险利率下行的大环境下，高收益、高信用等级的固定收益资产变得稀缺，而目前保险资金运用仍以债券和定期存款为主体，显然无法应对整体收益率下行的局面。股权投资有利于匹配保险的长期负债，从资产端配合负债端向长期、保障型转变。

同时，股权投资弹性及收益预期好于债券和存款，具有“类固定收益”的属性，在风险可控的前提下，成为对抗低利率、维持投资收益的有效手段。此外，股权投资还有战略协同和经营等价值，不单是“资产驱动负债型”保险公司的专属。

而随着保险行业和社会经济的发展，保险业更深入地服务和参与实体经济是必然的趋势，保险作为长期机构投资者和社会稳定器的作用将逐步加强。

同时，在目前利率环境下，从保险公司角度出发，适度提升投资的风险偏好，加大权益性质的投资，同时继续放宽投资视野、在包括海外的其他投资中寻求适宜标的，也是未来发展的方向。