中油财务估值猛涨源于增资 *ST济柴遭深交所问询（2）

对此，*ST济柴在公告中回复称，增值主要原因是其于7月对中油财务增资194.71亿元。两次评估均采用市场法评估结果作为评估结论，根据中油财务经营状况分析显示，增资前后资本充足率基本接近，能够达到净资产对风险资产的杠杆作用与历史年度接近，增资资本与原账面净资产对股东权益价值产生影响预计相同，因此估值具有合理性。

深交所还在问询函中提及，中油资本保费收入中约70%来源于关联方，直言相关经营业务是否较多依赖中石油集团。对此，*ST济柴称，2014年度、2015年度和2016年1~5月，中意财险关联保费收入占比分别为52.17%、43.84%和39.13%，呈逐年下降趋势，专属保险、中意财险和中意人寿的关联交易定价合理，不存在明显优惠或利益倾斜的情形。

车险业务低迷因创新初期

与中油财务升值过多引问询这种“甜蜜的负担”相比，中意财险业绩低迷的情况，则多少显得相对黯然。中意财险亏损的现状也引起了深交所的重视，其在问询函中表示，中意财险2014和2015年实现净利润200万元、300万元，2016年1~5月净亏损2600万元。深交所要求*ST济柴补充披露中意财险盈利水平较低的原因。

公司回复称，在中意财险2016年全面推进加油站车险业务，增加业务规模，但由于处于创新初期，投入所致的业务及管理费增幅较高。同时，1~5月，中意财险赔付支出及提取保险合同准备金增幅较高，前两年的盈利低迷则很大程度上是由于中意财险合资公司属性，受到了汇兑损失的影响。

虽然保险业务相对低迷，但对于中石油金融板块上市路来说却不见得有较大影响。回复问询函公告显示，报告期内关联保费收入占中油资本合并口径营业收入的比例较小，2014年度、2015年度和2016年1~5月占比分别为1.29%、2.64%和5.67%，对中油资本整体经营独立性的影响较小。

对于保险资产，中央财经大学保险学院院长郝演苏向《每日经济新闻》记者坦承，中石油旗下保险业务在业内并不算领先。首先由于中意财险合资公司的身份，使其在市场竞争中相对中资企业并未占到优势。

另一个原因则是保险并非中石油主业，所以其也并未向其投入较多资源。他提出，在中意财险注册前，中石油各地方公司已有大量保险业务，这也是使得中石油把所以资源投放在自家险企上具有一定难度，出于各种原因，中石油险企往市场化发展上也不一定有太强动力。

对于上述问题，记者曾于9月13日下午致电*ST济柴证券代表处，其工作人员表示，正在准备回复问询函公告，一切以公告为准。