“资产荒”与投资陷阱并存 房地产基金跨界求生

2016年下半年，“资产荒”与投资陷阱并存，基本面扎实的确定性资产成市场稀缺品，成为资本趋之若鹜的“好标的”，而基本面瑕疵的概念资产备受冷落。那些在估值泡沫时接盘的投资人，也成为潮水退去后的“裸泳者”。

从炙手可热的一线楼市，到逆势上涨的极品文玩；从处于风口浪尖的万科股权，到创投领域的明星公司，再到惨淡暑期档中的热门IP……资本趋利避害，资源越来越向头部聚集，而泡沫也开始聚集，在这样的纷扰混沌期，基金管理人如何拨云见日？

同一个政策下，不同城市的房价走势却“冰火两重天”。与一线城市房价一路高歌猛进、地王频出形成鲜明对比的是，以鄂尔多斯为代表的三、四城市楼市仍处于少人问津的“冰封期”。

随着房地产投资黄金期的消退，一度炙手可热的房地产基金如今也不好做了，于是缩短流程降成本，跨界影视投资、发力留学地产、专攻商业地产……正成为房地产基金大佬们眼下的应对之策。

困境中的鄂尔多斯

时隔三年，上证报记者再次来到鄂尔多斯，这座因煤炭涨价而崛起，后民间借贷缠身，并因“鬼城”闻名的城市，至今仍未走出困境。当地人对高利贷和房价，早已漠不关心了。

“不管是三千、五千，还是七千、八千，都没人去买了。”指着鄂尔多斯新区康巴什街旁新建的成片楼宇，当地一位出租车司机称，从房价一度上万到“有价无市”，再到眼下对房价“冷漠”，仅仅不过三四年的光阴。

2012年初，鄂尔多斯初现民间借贷危机，惊魂未定的当地人仍对房价抱有一丝幻想——“下半年限购政策会不会放宽”，“全国两会后会出台什么新政策”是当时记者听到最多的问题。

宏观政策并没有让他们失望——2012年上半年，央行两度降息、降准，一线城市房价率先企稳后加速上涨，“地王”重现，而以鄂尔多斯为代表的三四线城市，却并未有如此立竿见影的效果，短暂的刺激之后，又迅速跌入无人问津的谷底。

比政策更重要的变量是，煤炭价格的持续下滑，加上民间借贷危机持续发酵，将原本产业就很单一的鄂尔多斯拖向泥潭。尽管此后当地出台了不少救市政策，但仍止不住资金、人口双双外流的事实。

8月下旬，秋高气爽，鄂尔多斯迎来盛大的国际驭马文化节和那达慕大会，但行走在鄂尔多斯新区康巴什街头，宽阔笔直的马路上人车稀少，只有在大剧院、体育场等标志性建筑物旁，才能感受到大会临近的热闹氛围。

“当地人并不缺钱，缺的是信心！”一位见证了鄂尔多斯危机的金融人士告诉记者，过去几年，煤炭开采、土地拆迁、高利贷等机会，还是让很多人从中赚到了钱，一部分“把持比较好”的人抵住诱惑，在危机中守住了财富。