九财团围猎万达商业私有化 众上市公司分飨

围绕着万达商业(03699.HK)这只庞然大物，一场轰轰烈烈的私有化运动正在进行。这一次，王健林彻底摒弃了“A+H”的上市模式，直接转投A股市场，以给自己手中的这头“现金牛”寻求更高的估值。

仅仅两年前，王健林才携万达商业取道香港，创下了港股市场规模最大的IPO。上市前夕，万达集团还将部分o2o资产紧急打包进万达商业，意在表明，万达商业并不只是万达集团房地产业务的平台。然而，两年来，港股市场投资者并不为其所动，万达商业的股价一直不温不火。

两年后，风云突变，5月30日，万达商业启动私有化，并于8月15日确定了52.8元/股的私有化价格(高于IPO价格10%)。如无意外，万达商业将于9月20日起退市。

一石激起千层浪，万达商业因其相对庞大的估值迅速搅动对岸的A股市场，并掀起大小财团分猎万达商业私有化盛宴的狂潮。

追本索源，万达商业此番私有化资金全部来自各个财团。按照文件披露，万达商业牵头在开曼群岛和英属维京群岛设立的9个投资实体，其中7个投资实体引入了包括杉杉控股、上海持睿、上海褚骅、平安保险等国家财团投资者，以及中国中铁（601390）、中航资本（600705）等“中字头”大鳄。作为回报，这些财团将获得万达商业流通股中2.11%至21.91%的股权配售。

9大投资实体分层围猎

根据此前资料，万达集团在融资方案中希望各个财团能够提供至少5亿美元的资金，并且不希望将股份转售给中小投资者。此外，万达集团希契上述投资者持有境外资金，因为中国的外汇管制会加大私有化融资难度。公开资料显示，这部分财团投资者已支付承诺投资额20%的现金款项，合共逾80亿港元现金。

那么，各路资本实体是如何通过上述9家实体分享万达私有化这场资本盛宴？证券时报记者注意到，各路投资实体资产庞杂，散落于各个投资平台，但并非无迹可寻。结合现有的公开资料，可基本勾勒出其金字塔式的分食层级结构。

例如，工银国际控股有限公司通过其全资孙公司思卓投资有限公司参与分食，而其本身作为跨境投资服务平台，背后坐拥着工商银行（601398）这样的巨无霸；又如渤海产业投资基金通过旗下跨境投资平台之孙公司，以普通合伙人身份加入了这场分飨盛宴。此外，国泰君安(01788.HK)、北京鑫正厚成投资咨询有限责任公司分别通过旗下二级、三级投资平台参与万达私有化。