为拓宽融资渠道 互联网金融公司纷纷发行ABS（2）

融资成本低是重要原因

从现阶段互联网金融公司所推出ABS的基础资产来看，个人消费形成的债权和向小微企业发放贷款形成的债权是主流。这与互联网金融领域极具发展潜力的消费金融领域和供应链金融领域，契合度非常高。

相关专业人士表示，有大量符合要求的基础资产只是前提，融资成本普遍较低是吸引互联网金融公司发行ABS的重要原因，尤其是优先级ABS的预期年收益率，已经与商业银行贷款基准利率相当，即使算上次优先级的预期年收益率，使用ABS融资的成本依然处于较低水平。此外，ABS还能解决小贷公司或保理公司表内融资渠道不足的问题。

随着互联网金融行业竞争加剧，一些互联网金融公司难以兼顾资金端和资产端，将两端分离已经成为一种新的趋势。“现阶段，资金端呈现出明显的马太效应，资金向大型互联网金融公司积聚。这类互联网金融公司在获客和运营方面优势突出，将成为重要的场外ABS销售平台。着力开发资产端的公司，则专心做信贷工厂，向其他合作机构提供资产，配合合作机构将资产打包发行ABS。”童颖曼说。

不仅如此，在互联网金融公司逐渐走向专业化的同时，机构投资者对互联网金融产品的兴趣也在增加。比如，此前蚂蚁花呗在上交所挂牌消费金融ABS便获得超额认购，认购机构包括资产管理公司、银行、保险公司等众多机构投资者。

寻找优质资产加强风控

“无论是场内ABS还是场外ABS，这些案例表明，使用ABS融资已经成为互联网金融公司拓宽融资渠道的一种方式。互联网金融公司参与到ABS的途径呈现出多样化，互联网金融公司既可以是ABS的原始权益人，也可以是ABS的销售平台，今后亦有更大的想象空间。预计在未来一段时间里，将有更多互联网金融公司抢滩ABS。”童颖曼表示。

虽然ABS优势明显，也并非绝对安全。专家表示，基础资产的质量优劣，是影响ABS风险的最主要因素。也就是说，公司需要在大量备选资产中挑选出合格的资产进入ABS资产池。因此，一旦不适合发行ABS的资产入选，可能导致ABS违约。

不仅如此，相关人士提示，无论是场内ABS还是场外ABS，增信都是一个重要环节。如果增信机构实力不足，将无法提供投资人预期的实质增信效果，即不能避免ABS违约。最后，场内ABS设立SPV（特殊目的公司）旨在隔离风险，场外ABS出于提高效率简化流程的目的，没有设立SPV，一旦违约，法律关系会比较复杂。所以，寻找优质资产，加强风控能力，是互联网金融公司在开发资产端时需要面临的重大挑战。