券商下半年业绩有望回暖 “最差阶段”或已过去

今年券商命运多舛，先是58家券商评级全面下调，八月初证券业协会发布的券商上半年成绩单显示，券商行业整体营收与净利润下滑过半。券商下半年会否延续颓势？分析人士认为，IPO批复速度的提升、资产证券化和直接融资的推动，加上深港通对市场交易量的带动，将有利于券商业务条线的发展。

经纪业务有回暖迹象

上半年，126家证券公司当期实现净利润624.72亿元，同比减少59.22%，行业整体营收也较去年同期下跌52.47%。

从各项主营业务收入来看，代理买卖证券业务净收入559.76亿元、证券承销与保荐业务净收入241.16亿元、财务顾问业务净收入71.43亿元、投资咨询业务净收入23.33亿元、资产管理业务净收入134.34亿元、证券投资收益(含公允价值变动)244.86亿元、利息净收入169.04亿元。

从具体业务来看，经纪业务和自营业务成为拖累上半年业绩表现的重要因素。与去年相比，经纪业务净收入较去年同期的1584.35亿元下降了65%，证券投资收益净收入同比更直线下滑73.4%。

从7月份数据上看，券商自营业务表现依旧不容乐观。东兴证券报告称，7月沪深300指数上涨1.59%，中小板指数下跌2.27%，创业板指数下跌4.73%，各指数之间分化较大，前高后低的股指表现为券商自营盘增加不少压力，券商自营盘表现欠佳或为7月业绩环比下降的主要原因。

另一方面，券商经纪业务有回暖迹象。东兴证券分析人士表示，7月市场交易活跃度继续提升，两市日均成交额6015亿，较6月环比上升5.62%，带动了券商经纪业务回暖。

最差阶段或已过去

中信建投分析人士认为，7月IPO进度明显加快，17家公司登陆A股市场，总募集金额达166亿元，与上月64亿相比，大增160%。此外，债承规模维持继续增长强势，4298亿元较前值3860亿元增长了11.3%。值得注意的是，截至7月底债承规模累计2.78亿元，比去年1-7月累计额度高出84%，国家在资产证券化、直接融资等方面的鼓励将有利于券商业务条线发展。

东北证券人士认为，7月份交易量回暖的态势有望在下半年延续，两融余额有望保持目前温和上涨的态势，此外，IPO批复速度的加速也有望扩大新增上市公司的数量及新增募集资金规模，有利于券商证券承销与保荐业务、经纪业务等多板块的发展。

此前，监管部门拟叫停银行理财业务通过券商和基金子公司通道对接非标资产，市场预计这会对券商资管业务产生一定影响。分析人士称，由于非标通道业务费率较低，预计对券商整体业绩影响较小。作为政策利好补充，深港通有望于三季度正式开通，带动市场交易量回暖，提升市场活跃度，利好券商整体板块。