恒大搅局万科前传：股市征战14载 终成股票收割机（3）

然而，许家印在资本市场的首战，最终铩羽而归。入主琼能源之后的三年时间里，正值A股市场低迷，恒大地产其间股价跌幅一度达到85%，恒大未能通过这一平台进行任何融资。2006年12月，失去耐心的恒大，将所持恒大地产股份，全部转让给广州市天誉房地产开发有限公司。根据当时披露，此次交易作价7889万元。

在A股市场弃壳而去，许家印将恒大资本运作的方向，转向了H股市场。2008年3月，已经启动招股，并计划公布定价的恒大地产，再次遭遇挫折，因市况不佳等种种因素，其IPO计划被迫推迟。

借壳无果而终，IPO受阻推迟，成为恒大、许家印资本运作历史中遭遇的两次严冬。不过，恒大此后很快卷土重来。2009年11月，恒大地产终于在H股IPO成功，融资金额约32亿港元。

然而，虽然登陆H股市场，但估值却长期低迷，也不时受到“做空因素”干扰，许家印并不满意恒大的股价表现，2015年7月份开始，许家印大量回购恒大股份。公开信息显示，7月8日到7月29日间，恒大斥资48.7亿港元，约合人民币39亿元的代价，在二级市场回购了10.36亿股。此后，许家印再度出手，2015年全年共计回购恒大19.23亿股，动用资金约103亿港元。

然而，从市场反应看，上述巨资回购对恒大股价的刺激作用还不如此次征战A股市场的消息来得明显，最近两周，中国恒大股价累计涨幅超过20%。许家印此次在A股市场出手立竿见影。

股市三线并举：两年鲸吞5家公司

回购恒大的同时，许家印也没有闲着，而是紧锣密鼓地筹备着将旗下文化、体育、互联网等资产分拆，借道H股、新三板等途径进入资本市场。

迄今为止，许家印的资本版图中，至少已经囊括了16家上市公司和2家新三板挂牌公司。其中，上市公司包括12只A股、4只H股。

许家印最近两年的资本运作轨迹，发轫于港股市场，呈现H股、新三板、A股三线并举的清晰路径，也展示了不同的资本运作手段。

公开信息显示，除了恒大地产本身外，其还控股了3家H股上市公司，其中包括恒大健康、恒腾网络、德泰新能源（0559.HK）。而许家印驰骋港股市场，更多的是使用受让原股东股权的方式进入。