券商资管先行者挺进FOF蓝海 掀起FOF概念热潮（3）

华泰证券资管人士亦向记者表示，将全力推动FOF产品线的做大做强。“我们一直高度重视以FOF为代表的创新业务，充分发挥母公司优势，全力推动FOF产品线的做大做强。”华泰证券资管有关人士向21世纪经济报道记者表示。目前，华泰证券资管FOF产品的设计与管理工作主要由另类业务部负责，现阶段产品以对冲基金FOF与私募股权FOF等为主打。不过华泰证券资管人士表示，在未来合适时机，也会考虑推出公募FOF产品。

“随着团队的稳步构建、产品认知度的持续提升，我相信FOF产品将在内部产品体系中占据重要地位。”该人士告诉记者。

不过，券商资管在FOF产品的战略布局上存在较大差异，有重点打造，也有选择观望。“我们发的几只FOF产品主要是结构化融资产品，是为地方政府定做的，并不是严格意义上的FOF。短时间内我们不会在FOF方面有所布局，也没有大的计划。我们主打的产品还是以固定收益为主。”上海一家券商资管人士告诉记者。

FOF发展路漫漫

FOF产品的数量从去年到今年有了爆发式的增长。不过，私募排排网研究中心调研显示，目前FOF概念虽然火热，但是受制于产品规模小，FOF配置理念不成熟，市场上私募产品策略雷同等原因，很少有私募FOF能做到多策略和多资产配置，多数产品形式依然是以一对一的形式发行。

而在发行的产品中，部分并不是真正意义上的FOF。“所有资管产品合同里面，能够投其他基金的都叫做FOF，有些比例只有10%、20%。但也把它归类在FOF，目前券商资管FOF的规模还不是很大。纯的FOF并不是很多。大部分是用基金做资产配置，行业轮动。”吴嵩向记者表示。

无可否认，我国的FOF正处于发展的初级阶段。但并不妨碍其被看作资管的下一个蓝海。“从长远看，FOF发展的空间巨大。2015年美国的公募FOF占资产规模的10.8%。我国今年刚刚开始发展，如果占到5%的规模空间也是很大的。私募方面，实际上美国2015年FOHF的规模在2.7万亿美元左右，占了16.3%。而国内的话，FOHF不到0.5%。”吴嵩表示。

FOF是蓝海几乎成为行业共识。“按照开放式基金8万亿的体量，FOF产品将是未来2-3年市场的重点发展方向，爆发式增长可期。”包丽华向记者表示，“这不仅仅是简单的数字类比推算，而是FOF产品无论对供给方还是需求方都存在巨大吸引力。”包丽华向记者表示。

不过，这片蓝海究竟何时可以收获，在吴嵩看来，短期内难以实现，FOF增长的速度不会有想象那么快。

“有时候我觉得大家有些盲目乐观，多接触投资人，对市场才会有深刻的理解。”吴嵩认为，前景虽然巨大，但目前需求并没有想象中大，当前市场还不具备FOF实现爆发式增长的条件。

美国的公募FOF直到2002年才开始爆发式增长，吴嵩认为，这和美国的保险、养老金改革有很大关系，二者息息相关。“在国内如果养老金制度，国家养老，企业年金、个人养老账户的税收优惠等这些问题没解决好，公募FOF的发展速度是不会很快的。”吴嵩向记者表示。