上半年私募迈入清盘季 监管新规促行业洗牌

今年以来，A股市场较为低迷，上证指数长期处于3000点附近。而伴随着一系列私募监管重磅文件的出台与落实，私募行业面临着洗牌。受市场情绪及监管新规等因素影响，今年上半年证券类私募迈入清盘季，经历了有史以来最大的清盘潮。

根据格上理财数据显示，今年上半年有2209只产品清盘，相当于去年全年清盘产品数量的1.3倍左右。其中，具有明确投资顾问的产品数量为915只，在已清盘的产品中，提前清盘产品占比9.20%。私募产品业绩出现了明显的分化，股票策略类产品表现惨淡，占清盘产品近八成。

股票类产品首当其冲

今年A股开年即“熔断”，1月失收2700点，此后，进入漫长而煎熬的3000点保卫战。截至今年6月底，上证指数累计跌幅达17%，创业板指数下跌18%，两市共2337只个股收跌。受市场行情影响，私募股票策略类产品收益惨淡。根据格上理财统计，私募行业整体平均收益为-6.60%，其中股票策略类产品仅有12.20%实现了正收益。

私募市场业绩分化明显，相对于A股市场的平淡，上半年期货市场大涨大跌，表现活跃，得益于此，管理期货类产品获得了较高的收益。主观期货策略与程序化期货策略分别获得了12.22%、10.60%的平均收益率，领跑整个行业。

股票策略类产品近九成亏钱，以-9.84%的平均负收益收官，在本轮清盘潮中首当其冲。据格上理财显示，上半年共有2209只产品清盘，仅1月就达504家，占比17.30%。A股市场的低迷导致私募产品净值不断逼近甚至击穿清盘止损线。上半年77%的清盘产品为股票策略型。

监管新规促行业洗牌

为何会出现如此大规模的清盘潮？格上理财指出，除了因为市场下跌、流动性丧失导致部分产品提前清盘外，私募产品的基数大幅提高也是一个重要因素。去年上半年的牛市催生了近6000只新产品发行，其中不乏存续时间为1-2年的结构化产品。私募产品基数的增长使得清盘产品数量较去年大幅增加，其中，去年同期大面积发行的私募产品陆续到期。在本轮清盘潮中，结构化产品占比达62.56%。

值得注意的是，就在快节奏清盘的同时，私募管理人备案发行私募产品的热度不降反升。上半年共有7697只产品发行，6622只产品在协会完成新备案，1101只产品为其所在私募管理人成立以来备案的首只产品。格上理财分析认为，协会监管政策的出台带动了产品发行与备案的热情，《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》出台后，私募行业掀起了“保壳”热潮。随着监管加严，备案热潮后，今后仍有大批私募管理人面临注销危机。

今年可谓是私募监管的元年。私募行业经历野蛮增长后，也面临着优胜劣汰，2209只产品的清盘潮正是行业重新洗牌的体现。在洗牌过程中，“壳私募”首当其冲。其次，存在违规操作的私募也将会被行业淘汰。随着成本上升，部分小私募或将面临较大生存压力，甚至会被逐步淘汰。

据格上理财统计，上半年发行的7000多只产品中，33.28%的产品由10亿元以上私募管理人发行，11.30%的私募产品由管理规模在50亿元以上的私募管理人发行。共有117家私募管理人（涵盖证券投资类、股权投资类、创业投资类私募）管理规模超百亿元，证券类百亿级私募管理人已增至23家，规模化效应初步体现。未来在行业监管趋严的背景下，小型私募机构的生存压力骤增，有实力的私募机构将得益于日趋完善的机制获得极大发展，强者恒强的格局正在形成。