医药工业增速整体下滑 面临较大转型压力（2）

这也反映了医药工业近三年来行业增长放缓的特征。中国医药工业信息中心发布的2015年中国医药行业经济运行指数报告显示，自2011年起，医药工业增加值增速从17.7%、15.2%、13.3%、12.1%，降到2015年的10%左右。

随着新医改的推进，医药市场格局随之巨变，行业面临空前挑战。经济增速放缓、医保控费越来越严、医院药占比越来越小、药品招标降价和辅助用药、抗生素、大输液等限制力度加大等，特别是随着医保控费的全面展开，打破了医药行业依赖医保扩张的传统增长模式，整个医药行业进入艰难转型期。

中国医药企业管理协会会长于明德告诉中国证券报记者，今年上半年医药制造业收入增速创了15年来新低，增速仅为8.76%。行业收入增速跌破10%的情况，仅仅在2000年之前出现过。在老龄化需求不断释放的当下，增速跌破两位数的情况极为罕见。

行业增速下滑趋势未来数年内或难有改观。根据国家食药监总局南方所的数据，医药工业销售收入在2008年为7864亿元，到2013年增长到2.15万亿元，五年累计增长174%。事实上，增速拐点在2012年就已经出现。医药工业销售收入增速在2011年达到26%，之后逐年下滑，2013年为17.9%，2014年为12.5%。这一数据与2011年相比已经减半。

收入增速下滑的同时，利润增速则更不乐观。医药工业利润在2008年为841亿元，到2013年首次突破2000亿元，达到2181亿元，五年累计增长159%，略低于收入增速。但行业的利润拐点比收入拐点的到来要早一年，2010年创下32.7%的利润增速之后，此后便一路下滑。2013年利润增速仅为17.6%，2014年仅有12%。

关注行业四大变革

多位上市公司董秘与券商研究员告诉中国证券报记者，投资应重点关注未来数年景气度向上的子行业，如血液制品、医疗服务、创新药、制剂出口、医药商业、CRO、药用辅料等。

银河证券首席医药研究员李平祝认为，医药行业正在发生四大变革。首先是如中珠控股类似的跨界转型，属于行业之变；其次是体制之变，如国药系、哈药股份、东北制药的国企改革而激发的企业活力；再者是医改之变，如民营医院、互联网医疗和慢病管理、制剂出口、刚需用药、康复医疗等；最后是企业之变，如积极进行新业务探索的益佰制药、常山药业、三诺生物。

此外，仍须关注创新药的研发与新商业模式的确立。需要引起注意的是，资源稀缺的血制品行业前景可期。血制品行业政策壁垒高，供需较为紧张。行业多年来受制于血浆原料供应不足，以及价格的非市场化管制。随着浆站获批速度提升与价格管制放开，行业量价限制因素正逐步解除。从2015年上半年开始，血制品量价走势趋于稳步上升态势。