央行连续两日逾千亿逆回购 资金面紧张渐缓

时隔约一个月，公开市场再现连续的大额逆回购。本周仅两个交易日，央行在公开市场就已累计净投放资金量高达1700亿元。受益于此，从上周开始趋紧的资金面在昨日有所回暖。

央行通过加大逆回购投放量来“精准滴灌”资金面，起到了一定效果，但净投放资金量又有限，货币政策依旧保持稳健。

7月仍大概率净回笼资金

在周一开展了1500亿元逆回购后，昨日，央行又在公开市场开展了1300亿元7天逆回购操作，中标利率2.25%，与上期持平。这是央行第2日将逆回购规模保持在千亿元以上，为7月来首现。自6月底半年末特殊时点过后，央行单日逆回购操作量均不超过千亿元。

央行此举是为了弥补银行间市场的流动性缺口。首先是已临近尾声的财政存款上缴洪峰。7月为财政存款上缴的传统“大月”，国信证券宏观固收团队预计，本月财政存款上缴约为4000亿元，已令短期资金面从上周起开始趋紧。

同时，国信证券宏观固收团队指出，大型商业银行港股分红集中于7月下旬，预计影响资金面约1000亿元。加之本周一有7月最后一笔中期借贷便利（MLF）到期，回笼流动性也逾千亿元。

此外，7月份以来美元指数持续走强，人民币汇率阶段性贬值压力仍存。美联储加息预期升温，本周一人民币对美元汇率中间价下跌近200个基点后，周二人民币对美元汇率中间价又上行82个基点，波动增大。民生证券研究院固收团队认为，人民币贬值预期升温，央行维稳汇率或抛售美元回笼人民币，这会降低大型商业银行的资金融出意愿，导致资金面收紧。