央行连续两日逾千亿逆回购 资金面紧张渐缓（2）

从央行应对举措来看，MLF和逆回购是目前流动性管理的常备工具，但实际净投放资金量有限。一方面，在7月两度续作MLF后，本月央行通过MLF净投放资金仅为430亿元，小于上月的净投放量。

另一方面，从公开市场来看，7月前两周央行均在净回笼资金，尤其是7月首周净回笼量高达逾6000亿元，虽然本周有望延续资金净投放，但全月大概率净回笼资金。

资金面紧张情绪渐缓

事实上，与降准后大小金融机构均可获得流动性不同的是，央行开展“逆回购+MLF”组合的对象有限，所释放的流动性主要集中于大、中型金融机构，流动性分布不均，因此市场一有风吹草动，多数中小银行和非银机构对流动性的需求更加明显。

记者了解到，在近期资金面的趋紧过程中，中小金融机构对资金面的紧张感受更明显。而从整体利率水平来看，本周7天品种利率涨幅较大，月末效应明显，随着央行加大资金投放力度和月末临近，资金面趋紧情绪有望进一步舒缓。

记者昨日从银行间市场人士处了解到，资金面趋紧态势在周二下午已得到缓解。当天下午，资金供给已经较此前明显加大，一些机构甚至“减点”融出资金，主要品种资金价格的涨幅已较前一交易日收窄。

近期市场对降准的预期升温。国泰君安债券团队昨日预计，下半年经济增长率料进一步下行，加之海外货币政策再宽松等因素，为货币政策提供了进一步宽松的理由，7月份金融数据或将成为催化剂，未来3周内降准概率大幅上升。

但是市场对此仍有一定的分歧。中信证券固收研究团队认为，经济复苏不能依靠“宽货币”，继续“放水”只能产生更多资产泡沫，加剧资金在金融市场的“淤积”，货币政策不具备宽松条件。