并购重组市场收紧 公募定增市场套利热情不改

随着并购重组市场趋于收紧，定增市场情绪不定。尽管定增预案仍在上周势头不减，但节奏明显放慢。在震荡市下，参与定增的趋势性机会到底该如何把握，定增公募产品是否仍为掘金利器，抑或疲态渐显，后劲不足？

并购重组“变奏”

自6月17日拟修改的《上市公司重大资产重组管理办法》面向社会公开征求意见以来，上市公司并购重组节奏明显放慢，陆续已有多家上市公司在“补流”、“偿债”计划“急刹车”。

据了解，包括美尚生态、京能电力、欧比特等在内的10余家上市公司，日前均对重组方案进行了部分调整，将拟募集资金数额下调，且原重组方案中补充标的公司营运资金、偿还标的公司借款等不再使用募集资金。

部分基金经理认为，新规出台的约束主体在于“借壳上市”，对上市公司正常的项目融资并不会造成太大影响。“从项目数量来看，借壳上市的配套融资占一年期定增融资的比例是比较小的，对市场影响相对有限。”资深业内人士说。

WIND数据显示，2015年全年共实施了827次定向增发，共计募资1.27万亿元。据今年上半年不完全统计，已实施的定向增发有364次，募资规模达到7967亿元。

统计数据显示，2006年至2015年间发行的一年期定增项目持有期平均收益为80.6%，除2011年亏损6.1%，其他年份都是正收益。而近10年上证综指平均年化收益仅为8.88%。从定增市场看，上周发行规模有所下滑。WIND数据显示，截至6月29日，发行日在前七个工作日的定增项目仅有3宗，与前一周相比减少了1宗。此外，上周新增预案数几近翻倍，但批文发放节奏再度大幅放缓。

当然，近期包括并购、配套融资等政策方面有一些变化，也需要密切关注政策的变化调整相关策略。业内人士分析说：“市场的调整实质上会使得参与定增的成本降低，因此机会是存在的。震荡市的基调，应该以低风险逻辑当道。”