英国公投结果为退欧 全球市场大幅波动

6月24日，英国公投结果为退欧。由于此前多项民意调查和博彩比例均显示支持留欧比例领先，这一结果显然超出预期。主要市场均出现大幅调整。

股票市场方面，法国、日本和德国市场波动最为剧烈。其中，日经225指数盘中跌逾8%，法国CAC40和德国DAX盘中最大跌幅均超过10%；英国富时100开盘直线下挫，跌幅一度达8.67%，恒生一度暴跌5.78%。美国股市低开震荡，道琼斯工业指数和纳斯达克指数分别下跌3.39%和4.12%。股指期货上，日美两国股指期货均触发熔断机制。相对而言，中国股市表现明显抗跌，午后跌幅一度超过2%，尾盘跌幅收窄，出现日内的V型反转。

外汇市场方面，美元指数大涨，盘中一度上涨达3.89%，创下3月17日以来的新高；欧元兑美元则快速下跌，最大跌幅接近4%，创下3月11日以来新低；英镑兑美元更是巨幅波动，盘中最大跌逾10%，回到1985年的水平；日元则大幅攀升，日元兑欧元盘中最高涨幅一度达到11.14%；人民币兑美元和日元贬值、兑欧元和英镑升值，整体波动幅度较为有限。

期货市场方面，NYMEX原油从开盘的50.30元震荡下行，盘中最低触及46.70元，跌幅接近6.8%，最终下跌5.07%收于47.57元。相对而言，黄金的涨幅则十分惊人，现货黄金指数盘中涨幅最高超过8%，最终上涨4.71%；COMEX黄金期货一度涨幅接近7.88%，COMEX白银同样有近5%涨幅，但是COMEX铜则盘中跌逾4%。

平安证券认为，英国脱欧是“黑天鹅”亊件，公投结果对市场的冲击大大超出此前市场预期，市场对于脱欧的结果显然是准备不足的，引发的短期金融风险需要防范。金融资产价格的大幅波动直接对金融机构造成冲击；全球金融市场短期风险的跳升会对未来金融环境的稳定带来持续的负面影响。虽然全球主要央行对英国脱欧有所准备，但央行的流动性释放可能在短期不足以对冲市场流动性的收紧；全球汇率、股市、利率以及大宗商品价格的大幅波动，将在短期内继续累积并放大金融风险。

不过，即便要退欧，最终影响的确定可能也要等上两年时间。从流程上来看，英国触发里斯本协议第50章条款，向欧盟提出开启退欧进程。英国将获得2年的时间与欧盟展开谈判，达成协议需要依照谈判项目类型获得成员国的一致同意或大多数同意。如果新协议未能在两年内达成，英国将自动失去进入欧盟“单一市场”的权利。这意味着最终结果仍然有赖于两年内的谈判进展，在这两年期间还存在较大的变数。

对此，中金公司认为，虽然从实际操作上英国真正脱离欧盟仍需要相当一段时间的程序，对经济基本面的影响也需要一定时间来逐渐显现，但对金融市场而言是一个巨大的尾部风险，短期内会带来显著的负面冲击和动荡，资产价格往往会出现明显的超调。或许冲击波仍将随着脱欧事件的发酵蔓延。乔治·索罗斯6月25日撰文称，由于英国脱欧程序仍要经过冗长和复杂的协商，可能会令全球金融市场陷入长期混乱之中，情况可能与2007年至2008年金融危机相似。