猪肉蔬菜价格一涨一跌 机构判断全年通胀压力不大

对于4月物价数据，机构认为，目前不存在明显的通胀压力。未来货币政策仍将首先考虑经济增长情况，适时调控，保持稳健中性。

猪肉蔬菜价格一涨一跌

中国银行国际金融研究所研究员周景彤表示，4月猪肉和蔬菜价格一涨一跌，食品价格水平总体稳定。虽然4月CPI同比涨幅与上月持平，但分化趋势明显。在食品价格中，受能繁母猪、生猪存栏量处于历史较低水平，猪肉供应偏紧的影响，猪肉价格继续大幅上涨，同比涨幅比3月扩大5.1个百分点，环比涨幅比3月扩大4.5个百分点。同时，受天气变暖、供应增加的影响，鲜菜价格同比涨幅明显收窄，环比降幅扩大。

民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖表示，从非食品项来看，房价上涨推动居住价格环比上升0.2%；衣着价格季节性回升0.1%；旅游价格受清明节和“五一节”两个小长假影响，环比上涨0.4%，但幅度低于历史均值。

东方证券分析师曹海军认为，受益于4月大宗商品价格反弹，PPI跌幅进一步收窄。年初房地产投资和基建领域发力，需求端出现积极变化，但4月PPI反弹可能来自供给侧。4月制造业PMI小幅回落，生产指数下跌，说明需求有所放缓，而钢铁等库存增长乏力，低于预期。短期来看，生产资料价格出现改善不仅有助于缓解经济压力，也有利于兜底系统风险，淘汰落后产能，为经济活动提供活力。不过，也需警惕过剩产能复产带来的供给冲击。

年内通胀压力不明显

交通银行金融研究中心认为，1-4月CPI平均同比上涨2.2%，离3%仍有一段距离，目前不存在明显的通胀压力，不会给货币政策带来收紧压力。未来货币政策仍将首先考虑经济增长情况，适时调控，保证市场流动性充裕，综合考虑物价、汇率和局部资产价格波动，保持货币政策稳健中性。

周景彤表示，未来发生通缩和通胀的可能性均不大。判断近期物价需关注“猪周期”、居住价格、货币政策三大因素。就“猪周期”而言，目前我国谷物泄库大周期和生猪供应偏紧的状态形成共振，饲料原料价格持续较低，生猪养殖效益可观，这将刺激国内养殖户的扩栏补栏热情。随着扩栏补栏、进口增加、政策平抑，猪肉价格将逐步趋稳。

总体来看，年内通胀压力适度。中信证券分析师胡玉峰认为，CPI同比涨幅连续3个月持平，菜价大跌、猪价涨幅减缓不足以维持食品价格上涨，房价对房租的传导作用也不如市场预期的明显，高通胀显然被证伪。同时，猪肉价格仍然小幅上行，而菜价的大跌只是对前期的修正，很难持续，房价则维持上涨，因此再度走向通货紧缩的可能性也非常小。

李奇霖表示，4月后CPI将逐步回落，低点为7月，约为2%附近，后续需观察地产基建回升力度。