多重优势明显 中国企业迎来海外并购最佳时机

今年以来，上市公司海外并购风起云涌。中国化工拟430亿美元收购全球第一大农药公司——瑞士先正达，海航集团旗下的天海投资(600751)拟60亿美元收购美国IT分销巨头英迈，海尔54亿美元收购GE家电业务，万达集团35亿美元收购美国传奇影业，中企海外企业并购动作频频，且并购金额迭创新高。

商务部研究院国际市场部副主任白明在接受记者采访时表示，受全球经济不景气、国内产业转移、一带一路等多重因素影响，中国企业迎来海外并购的最佳时机。从一季度海外并购数据看，中国企业海外并购今年将呈加速态势，预计全年海外并购将出现新高。其中，由于A股上市公司融资手段丰富，资金来源稳定，资金使用期限较长且使用方式灵活，A股估值普遍高于海外市场，因此进行海外并购有先天优势。

四因素促海外并购“井喷”

记者：商务部最新公布的数据显示，一季度我国企业实施的海外并购项目共计142个，实际交易金额165.6亿美元，其中境外融资占34%，涉及36个国家(地区)的15个行业大类。一季度海外并购出现“井喷”的原因是什么？

白明：一季度海外并购出现“井喷”受多方面因素影响。从国际上看，全球并购高潮实际上从去年以来一直在持续。根据联合国贸发会议发布的《全球投资趋势监测报告》，2015年全球FDI增长了36%，其中并购增长了61%，特别是制造业并购增长132%。并购业务在全球掀起高潮的背景下，中国企业海外并购出现大幅增长是正常的。

另一方面，全球经济不景气加速了中国企业进行海外并购。一般而言，并购在两种情况下会出现明显变化，一种是经济特别好的时候，各国企业都想通过并购在国际分工中占有制高点；另一种是经济相对不好的时候，原来买不起的企业现在买得起了。此外，国际大宗商品价格下跌，相关生产要素随之降低也助推了并购业务。

从国内看，中国经济总体来说相对平稳，而国内一些企业巨头有并购意愿，需要进行国际化部署。另外，3万多亿美元的外汇储备，对中国企业而言，进行海外并购“不差钱”。在政策方面，近两年国务院、发改委及外管局分别发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》、《境外投资项目核准和备案管理办法》和《跨国公司外汇资金集中运营管理规定(试行)》，简化海外并购的外汇管理，大幅放宽海外并购项目的核准权限。

从国际产业转移看，产业转移有的以绿地投资形式进行，有的是以并购形式进行。随着中国产业转型的推进，以并购形式进行的产业转移越来越多。一般把以高科技产业、金融服务业等高端产业的并购视为寻求“高地”效应的产业转移，把以服装、纺织业等低端产业的并购被称为寻求“洼地”效应的产业转移。尽管今年人民币汇率有所贬值，但很多国家相对美元贬值更厉害，在此背景下，有利于中国企业寻求“洼地”效应的海外并购。

另外，值得关注的一点是，“一带一路”战略催热了海外并购。“一带一路”战略激发了中国企业的海外并购热情，助推中国企业积极进行海外布局和海外并购。“一带一路”将形成东接太平洋(601099)、西联波罗的海的交通运输大通道，能源与资源、航空、基建和公共设施等行业可通过并购沿线相关企业，直接利用标的企业进行海外扩张，避免自建成本高、审批时间长等风险。制造业、农业和金融服务等行业可借助“一带一路”带来的频繁国家经贸交往和相互信任理解，通过相关海外并购开拓全球市场。