各国养老金投资偏好转势 由股市债市转向楼市

尽管2015年全球市场波动频频，尤其是大宗商品价格的急剧下跌令人记忆犹新，但各国养老金的海外布局在过去一年里可谓有惊无险。咨询机构WillisTowersWatson发布的“全球养老金资产研究”(GPAS)报告表明，2015年年底世界19个主要市场机构养老资金资产市值为35.4万亿美元。

这些资产相当于相关国家80%的GDP，占世界资本市场投资者可利用的机构资产的35%。报告数据显示，从2005年超过21万亿美元后，全球养老基金资产以5%的年均增长率增加。即便是去年全球金融市场出现波动后，这19个主要市场机构的养老金资产与2014年相比，也仅出现了0.9%的下滑。2014年年底，这一总额为36.02万亿美元。

WillisTowersWatson的资产配置主管马克(MarkRuloff)解释道，部分原因在于，依旧有个人或者企业的投资者提供源源不断的稳定资金流。

报告通过追踪过去近20年的投资记录发现，各国养老金的海外布局依旧偏爱股市、债市等资本市场，但比重均有所下降，出现多元化趋势。比如，全球7个规模最大的养老金市场(占研究全部资产的近93%)海外配资数据显示，对股市的偏好已从1996年的52%下降至去年的44%；对债市的投资也在同期从36%下降至29%。而对于房地产或其他投资选项的比重从7%提升至24%。

全球资产规模最大的日本政府养老投资基金(GPIF)，管理着约1.2万亿美元的基金。2015年底的数据显示，其重金投入到国内外股市和债市。其中，对日本国内股市和债务投资比重为23.35%与37.76%，海外市场分别为22.82%与13.5%。而短期资产投资比重仅为2.57%。

与日本政府养老投资基金的投资分布不同，资产规模约为8840亿美元的挪威政府养老金(GPFG)，不允许投资挪威国内市场，而全部走海外投资路线。1998~2015年间，其平均投资回报率为5.6%。2015年底的数据显示，占GPFG海外投资比重份额最多的依然是股市，为61.2%；其次便是固定资产投资(35.7%)与房地产投资(3.1%)。尽管GPFG对海外房地产投资目前占比不高，但挪威央行希望在严选海外优质地产时，能在未来加大这一比重。

拥有2826亿美元的加拿大退休金计划投资委员会(CPPIB)截至去年3月底的数据显示，除了近80%的比重投资于本国和海外股市外，其在房地产领域的投资为11.5%，同时还在基建领域有5.7%的投资。CPPIB总裁魏马克(MarkWiseman)曾表示，有意向扩大基建领域的投资，因为基建项目能够提供长期稳定的现金流和收益，有利于CPPIB优化整体投资结构。