恒大欲私有化回归A股 或借壳嘉凯城与廊坊发展（2）

同时相中嘉凯城？

在举牌廊坊发展的同时，有消息称，恒大还有意入主嘉凯城。

4月14日，嘉凯城发布公告称，公司国有股东浙商集团、杭钢集团和国大集团以公开征集受让方的方式，以不低于3.79元/股的价格联合协议转让9.52亿股公司股份，占公司总股本的52.78%。3.79元/股的价格较公司停牌前股价折价约17.25%，初步估算本次股权转让价格合计约36.09亿元。

根据嘉凯城2015年三季报显示，浙商集团、杭钢集团和国大集团分别持有嘉凯城28.46%、15.02%和18.96%的股份。转让成功后，除国大集团保留9.66%的股份，浙商集团、杭钢集团都将从公司彻底退出。

不过，相比于上述三大国资股东的退居幕后，更让人关注的是嘉凯城对拟受让方资格的限制条件。

根据照嘉凯城的公告，此次股份转让的拟受让方或其所属集团公司主营业务须为房地产开发业务，2015年度房地产销售金额不低于2000亿元且销售面积不低于1500万平方米，拥有不少于300个正在开发建设及待开发建设的项目。

而按照这个标准，国内同时符合上述三个条件的房地产企业，仅有万科、恒大和绿地。由于万科、绿地已经在A股上市，且万科深陷股权之争自顾不暇，所以市场普遍认为，嘉凯城的这个转让条件可以说是为恒大“量身订制”。

资料显示，嘉凯城以上海为核心开展住宅开发业务，重点发展旧城改造、城中村改造、保障房建设。其三大业务板块分别为住宅地产、城镇生活服务平台以及房地产金融业务。截至2015年6月底，嘉凯城住宅业务在建项目8个，在建面积152.3万平方米。有知情人士也指出，恒大对嘉凯城在江浙的土地资产也颇为中意。

不过，根据公司的业绩快报显示，嘉凯城2015年亏损23.43亿元。原因为房地产项目销售规模大幅下降，一线城市交付项目数量下降更为突出，毛利空间缩减显著；公司战略性城镇化建设投入进一步上升，尚未进入产出阶段。

恒大距私有化仅一步之遥

那么，如果恒大同时收购两家A股公司，会不会造成同业竞争呢？

对此，有业内人士指出，恒大目前除了地产主业外，已完成金融、互联网、健康、文化旅游等产业的布局，成为一家综合性企业集团。即便同时收购两家A股公司，恒大的选择注入的资产上，余地很大。

实际上，恒大地产集团主席许家印在2015年全年业绩发布会上表示，“恒大地产”应该更名，可以更名为恒大控股、恒大投资或其他更能反映其产业综合性的名称。

知情人士也指出，“以‘地产’名义上市的恒大，目前市场更多是以地产公司的标准去衡量其价值，明显不够客观，要一举扭转这局面，更名并重新上市无疑是一条不错的路子，而目前，火热的A股市场则是最佳的选择”。

据悉，去年恒大连续回购股票，共回购约19.23亿股，涉及资金102.99亿港元，而在前年恒大同样实施了巨资回购，以约58.50亿港元回购了17.63亿股。期间虽曾增发股票，但大股东的持股比例已高达74.3%，逼近大股东持股的最大限值75%，距离私有化仅一步之遥。“在回归A股这件事情上，应该说许家印是早有谋划，提前做了战略布局，从目前的情况看，许老板这步棋走的还是很漂亮的”，有券商分析师指出，“现在A股融资增发都非常方便，且成本很低，可以获得更多的资本支持，同时就房地产公司来说，同量级的A股公司市盈率普遍高出H股数倍，回归A股也有助于恒大估值的修复”。