市场化债转股降低企业杠杆率 发展多层次资本市场（2）

华夏银行战略发展部战略室经理杨驰认为，通过“债转股”，银行也拓展了处理表内不良资产途径，延缓了资产质量恶化压力。不过还存在较大障碍。

杨驰表示，根据相关法律，抵债算是被动持有的股票。此方式占用风险资本高，且要求两年内处理。按照银监会《商业银行资本管理办法》的要求，银行被动持有的股权，二年内风险权重就高达400%，两年后更是上升到1250%，需要商业银行根据自身的资本充足率情况审慎使用。

银行可牵头产业重组

“债转股”不是首次出现，曾是资产管理公司处置不良资产的方式。

“让资产管理公司处置债权，银行需要给出比较高的折价率，而且其中涉及到许多程序。如果自己处理起来会快很多，而且折价很少。”一位市场人士表示。

宗良表示，债转股施行中要突出“市场化”原则。

当企业短期经营出现问题，银行如果选择企业进行债转股，“一般选择有前景的企业，只是特殊经济环境面临压力，通过降杠杆可以步入良性发展。”同时，银行持有一定量的股份，能更全面了解企业经营信息。

“持有股权不是银行目的，银行可以通过专业化管理，根据市场情况在合适的时机作出选择，既避免对市场造成压力，同时实现部分增值。”宗良表示。

杨驰表示，债转股更大的意义在于，商业银行迎来了牵头进行产业重组的机遇。

商业银行通过债转股成为股东后，有望更加深入地介入企业生产经营，甚至通过投贷联动、并购贷款等方式，推动部分产能过剩行业的战略性重组兼并。这不失为在当前行政手段主导的模式之外，又开辟了一条利用市场方式推动产能过剩行业结构调整的渠道。

“理论上，银行可以把"债转股"和"投贷联动"结合起来，而资产管理公司不可以。”杨驰说。

宗良表示，在具体操作中，可以考虑不同的主体发挥不同的作用，继续发挥资产管理公司处置不良资产的优势，而银行主要帮助企业降低杠杆率，促使企业恢复正常经营。

他还表示，债转股是很复杂的工作。到底怎么转，转哪些类型的企业，涉及到不同部门管理，要保障正面引导作用，避免企业方面发生道德风险，成为银行的负担。