港股大市延续升势再上新台阶 强势有望延续

美股上周五大幅收高，连续第四周上涨，并刷新了年内反弹新高。周一港股方面，承接过去一周升势，以及受外围利好市况带动，恒指早盘高开172点，其后升幅继续放大，成功突破了上周反弹高点，并一度强势站上20500点关口。恒指全天最终收报20435点，上涨235.74点，涨幅1.17%，成交726.27亿港元。国企指数收报8686点，上涨124.9点，涨幅1.46%。

回顾港股近期走势，恒指上周于高位呈现疲态，成交量亦有所萎缩，一度失守20000点心理关口。但是，下方10天线表现不俗支撑，恒指全周仍获得升幅，并未选择进一步向下回踩3月初的跳空缺口，即反映了市场整体仍偏强势。周K线来看，恒指已经连涨4周，上一次周线四连升出现在去年10月份的那一波反弹升浪。此轮反弹若是单纯复制去年10月份的行情，恒指仍有约400点升幅，最多可上望21000点附近。

纵观“港股通”标的股票近五个交易日市场表现，由于港股大市延续升势，港股通个股也是多数上涨。其中，上涨个股达到161只，下跌个股为135只。在强势股方面，中资地产股整体走强，富力地产以13.38%的累计涨幅位居涨幅榜首，龙光地产、雅居乐地产、碧桂园、绿城中国涨幅均在6%以上；资讯科技类个股也受到资金追捧，科通芯城上涨8.54%，蓝筹股腾讯控股涨幅也达到4.64%。在弱势股方面，资源及原材料板块获利回吐，五矿资源、光汇石油、紫金矿业、洛阳钼业等均下跌6%以上。在AH比价方面，由于近五日H股走势显著强于内地A股，导致恒生AH股溢价指数累计下跌1.08%，报133.94点。

衍生市场方面，由于上周大市于20000点附近徘徊，曾呈现多空争持局面，恒指波幅指数（VHSI）持续下滑，由2月中高位36跌至上周五(3月11日)约23，意味权证引伸波幅同样出现下挫。一般来说，假设其他因素不变，引伸波幅回落对证价将构成负面影响。故此，近期牛熊证更受市场欢迎，其中更以恒指牛熊证为甚。从资金流可见，恒指牛证及熊证上周不约而同呈资金净流入，分别为4921万及6533万港元。

假设其他因素不变，标的资产现价越接近牛熊证收回价，牛熊证的杠杆比率有机会愈大，但被强制收回的风险亦相对提高。要降低收回风险，自然要选择收回价距离标的资产现价较远者，一些约千点差距的恒指牛熊证，缓冲区颇适中，不但有效降低被收回机会，还提供十多倍的实际杠杆，有助提升潜在回报。

展望港股后市，3月行情进入第三周，恒指首两周累积升幅超千点，开局可谓理想，下半月可留意外围市况是否有新的方向。上周欧央行宣布全面降息，并提高了每月购债规模，加上此前内地人民银行降准，近期欧美股市均表现亢奋。美国股市现已连升四周，其中道指已经企稳17000点以上，三大指数单边上行的趋势维持良好。本周，日本央行议息以及美联储议息会议将分别召开，若无大意外，日央行扩大刺激举措，美联储延迟加息的概率均偏大，对当前偏宽松的环境有正面效应。短线来看，美股若能进一步夯实近期反弹成果，并拾级而上去年四季度高位平台，有机会对港股带来不错提振。

内地股市方面，周一A股强势反弹。本周A股市场局面能否有所改善，需要进一步观察。所幸的是，此前困扰市场的利空因素逐渐消除，后市没有重大利空前提下，A股料仍有机会摆脱牛皮市。

可以看到，周一港股再上新台阶，短期强势或有望延续，恒指有机会继续向上收复今年1月初的失地。此外，本周将有几只重磅权重股发布业绩，如中国平安、腾讯控股及中国移动等，或对市况带来影响，要留意港股大市高位整固需求。