宏观经济数据喜忧参半 仍需加大稳增长政策力度（2）

工业维持结构优化趋势

令人担忧的是工业增加值和消费增速的下滑。统计数据显示，1-2月份，工业增加值同比增速从去年的5.9%回落0.5个百分点至5.4%，消费则较上月下跌0.9个百分点至10.2%。

“工业生产增速出现回落，有产业结构处于调整期、工业经济企稳的基础还不牢固的原因，也有季节性波动的因素。”国家统计局工业司高级统计师江源如是解读。

章俊则认为，“在国内需求不振叠加外需疲软的背景下，工业生产下滑势头没有得到扭转，而与此同时，长期经济下滑对消费的负面影响开始逐步显现。因此未来政府应该加大稳增长政策的力度。”

值得一提的是，虽然工业整体疲软，但仍然维持结构优化趋势。

从细分数据来看，增速回落比较明显的依然是部分高耗能行业和传统行业生产增速回落，例如钢铁、有色、化工、建材等高耗能行业。相反，高技术产业、符合消费升级方向的新兴产品仍保持较快增长，例如航空、航天器及设备制造业、电子及通信设备制造业和信息化学品制造业等同比增速依然维持高位。

稳增长需继续加码

从前两月经济数据来看，经济下行压力依旧较大，需要稳增长继续加码。

在章俊来看，后续仍需要宽货币宽财政配合发力。“今年财政赤字率提升至3%，但能释放的增量资金极为有限。如此看来，积极的财政政策是独木难支，还需要相对宽松的货币政策来为大型基建项目的开工建设提供配套资金。”

不过，民生宏观研究团队则认为，托底经济需要让积极的财政政策真正“积极”起来，一方面通过盘活存量、继续加速推进PPP等方式增加支出，另一方面则是继续结构性减税、落实营改增，激发企业投资和居民消费的潜力。